星德胜IPO：聘用1136位老人 待抵扣进项税显示其财务造假

阳澄湖中有上海人最爱的大闸蟹味美，湖南畔的唯亭街道临埠街15号（属苏州工业园区）厂区，大货车像工厂北边湖畔夏天傍晚的大闸蟹之多，每天载着十余万台吸尘器用电机从这个2.7万平米厂区的东门鱼贯而出，奔赴国内各大吸尘器生产厂家，然后这些电机装配成吸尘器再漂洋过海远赴世界三大洲（南北美洲和欧洲），当然亚洲也必不可少。这是某家于上交所IPO企业在招股书中所描述的业务场景（当然不包括大闸蟹），我们将其描述的业务场景究竟下大概就是这个样子。

星德胜科技（苏州）股份有限公司（文中简称“发行人”或“星德胜”）就是这家IPO企业，主要从事微特电机及相关产品的研发、生产及销售，其产品主要应用于以吸尘器为代表的清洁电器领域。星德胜本次拟于沪市主板公开发行不超过4,878.1765万股，募资95,983.47万元，主要用于年产3,000万套无刷电机及控制系统、500万套电池包扩能项目，海通证券是其保荐人，天健为其会计师事务所。

一、星德胜的外企由来

苏州工业园区作为90年代初经批准设立的中新两国合作园区，在随后的十几年间经历了出乎意料的发展，一跃成为苏南地区的代表作，直到今天还是苏南地区的尖子生。而星德胜也位于苏州工业园区，所以星德胜的发展故事也要从苏州工业园区的崛起说起。

2002年4月，看着自己老家所在的苏州工业园区飞速发展，不甘于现状的时任苏州金莱克电器有限公司电机分厂副厂长的朱云舫（发行人的实控人）嗅到了不一样商机，联合自己家人在老家附近注册成立了苏州市德胜电机有限公司，主要从事电机及零配件。俗话说的背靠大树好乘凉可能如此。

2003年2月，朱云舫放弃丰厚的外企待遇，不知何故离开老东家苏州金莱克电器，同年5月就任自己公司的执行董事。而其上年注册成立的苏州市德胜电机有限公司作为一个完完全全的内资公司，在外企鳞次栉比并以港澳台资企业为主的苏州工业园区既享受不到外企的超国民待遇，也享受不到外企超值的所得税优惠，甚至与同地区的外企和三资企业做生意可能也不受待见（这也可能说明当时朱云舫注册这家公司是仓促之下的决策，也注定了这家公司难逃遭弃命运），这估计让朱云舫萌生了重新注册个外资企业的想法。

2001年底中国加入WTO正式成为世贸组织成员，我国的外贸行业也开始了大爆发式发展之路，各种与外贸行业相关的知识和工具也随我国外贸行业的发展而传入我国。其中注册离岸公司、香港公司截留出口利润以及利用离岸公司、香港公司返程投资享受外企待遇，成了那段时期外贸业主的主流操作，当然现在这种操作也能用，但例如外企所得税优惠之类的超国民待遇肯定是没有了，但将出口业务利润截留在境外这个避税方法应该还是管用的（当然与此延伸出的转移境内资产和将关联交易外部化功能也随之拓展出来了）。

显然朱云舫也受到了启发，与其兄一起于2004年6月在香港设立银科实业有限公司（文中简称：“香港银科”，现如今发行人的绝对控股股东，占股91.83%），并于2004年11月在苏州工业园区返程投资，设立了港澳台独资企业也即发行人前身苏州工业园区星德胜电机有限公司，估计本来是想取名新德胜的，以区别之前注册的内资企业苏州市德胜电机有限公司，但应该是核名无法通过，所以退而求其次取了个“新德胜”谐音名字“星德胜”，至此发行人正式成立。随后发行人随着苏州工业园区的发展也开启了长达19年的发展之路，正如本文开头描述的全年无休情况下，每天有十余万台吸尘器电机从该工厂奔赴国内各地，2021年度发行人更是创造了23.11亿元的销售佳绩……

如果我们将星德胜的19年发展时间划分为IPO报告期前的15年和报告期内的3.5年，那么发行人报告期前15年的发展史也可以说就是实控人朱云舫的个人奋斗史，此十五年可谓为山九仞，成功与汗水辉映在朱云舫不甘寂寞的人生中。但如果发行人招股书中披露的财务数据不真实，则报告期的3.5年可能将朱云舫前15年九仞英名毁于一旦。

二、非正常的境外往来

基于星德胜报告期内起步10个亿最高23.11亿元的年销售额，以及五分之一以上产品是外销出口，再结合星德胜的控股股东为香港银科，所以星德胜与境外的往来估值之家认为有必要掰扯掰扯。

1. 控股股东香港银科实业财务数据显异常

据招股书披露，控股股东香港银科经审计的财务数据如下表所示：