融易头条新闻： 扣非净利润下滑280%！行业老三国轩高科多项财务指标闪红灯

　　此外，《投资时报》研究员注意到，自上市以来，国轩高科累计直接融资107.49亿元，而累计实现净利润仅34.18亿元，分红率为16.75%。

　　据最新年报显示，2019年国轩高科实现营业收入49.59亿元，同比下滑3.28%；实现归母净利润0.51亿元，同比下滑91.17%。

　　在发布年报的同时，国轩高科也发布了2020年一季报。据一季报显示，该公司实现营业收入7.30亿元，同比下滑58.36%；实现归母净利润0.34亿元，同比下滑83.31%；实现扣非后归母净利润-0.63亿元，同比下滑135.90%。

　　值得注意的是，2019年国轩高科经营现金流为-6.83亿元，该指标已连续三年为负；加权净资产收益率仅为0.60%，同比下降6.23个百分点；销售净利率为0.97%，同比下滑10.38个百分点。

　　磷酸铁锂能否弯道超车？

　　在此情形下，国轩高科2019年的利息费用达3.73亿元，同比增长95.29%；资产负债率为64.02%，同比增长5.55个百分点。据一季报显示，2020年第一季度，国轩高科的短期借款增至44.37亿元，一年内到期的非流动负债增至5.49亿元。

　　从短期偿债压力来看，国轩高科2019年短期借款达38.62亿元，同比增长73.18%；一年内到期的非流动负债为4.31亿元，同比增长121.02%；短期有息负债合计为42.93亿元。

　　国轩高科近十年归母净利润及增长率情况（亿元）

　　与之相对应，2019年国轩高科应收账款周转天数为385.03天，较2018年增长84.78天；存货周转天数为335.51天，较2018年增长147.52天。

　　而目前，国轩高科控股股东珠海国轩贸易有限公司和实控人李缜已合计股权质押2.19亿股，占其持有股份的59.36%，占总股本19.38%。

　　数据来源：Wind

　　2020年，对于国轩高科来说或是相当艰难的一年。

　　颇堪玩味的是，国轩高科2019年应收账款为56.07亿元，同比增长12.12%，是当期营收的1.13倍；其存货金额为39.59亿元，同比增长73.87%，为当期营收的79.83%。

　　国轩高科是国内最早从事新能源汽车用动力锂离子电池(组)自主研发、生产和销售的企业之一，其主要产品包括动力锂离子电池组、单体锂离子电池(电芯)、动力锂电池正极材料等。

　　《投资时报》研究员注意到，国轩高科作为一家以磷酸铁锂技术路线为主的生产企业，其近几年的研发投入也在持续增加，2019年的研发投入金额为5.88亿元，同比增长19.27%，占营收的11.86%。

　　动力电池是新能源汽车的核心零部件。在正极技术路线上，主要分为三元锂电和磷酸铁锂两类。

　　有业内人士表示，国轩高科把单体能量密度做到200kw/kg的确可圈可点，但这是牺牲了电池的其他性能来实现的，如电池充放电次数，还有充放电倍率等。

　　2019年国轩高科实现营业收入49.59亿元，同比下滑3.28%；实现扣非后归母净利润亏损3.45亿元（属上市以来首次），同比下滑280.27%。

　　国轩高科近年来陷入业绩增长乏力困境，2019年归母净利润增速达近十年低点，存货大增73.87%，应收账款是其当期营收的1.13倍。在多种不确定因素叠加的2020年，该公司或面临较大经营压力

　　其中，动力锂电池业务实现营业收入43.21亿元，同比下滑5.24%；输变电业务实现营业收入5亿元，同比下滑13.8%。

　　面对这一强大的竞争对手，国轩高科在这一领域的市场份额能否提升目前依然是个问号。毕竟从2019年装机情况来看，比亚迪在磷酸铁锂领域的装机量达2.78GWh，仅次于国轩高科且二者相差不大。

　　这也对动力电池市场产生冲击。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2020年1—3月国内动力电池产量为8.3GWh，同比下降58.3%；销量为7.9GWh，同比下降54.9%。

　　据披露消息显示，国轩高科目前已实现磷酸铁锂电池单体能量密度突破200Wh/kg，这似乎给了市场很大的想象空间。但同时也可以看到，[金融棱镜网]，比亚迪磷酸铁锂路也在持续发力，并推出“刀片电池”解决续航里程问题，比亚迪董事长王传福也在公开场合表示，“3月，刀片电池即将在重庆工厂量产”。

　　《投资时报》研究员 王彦强

　　此外，2020年第一季度中国新能源汽车的整体产销表现不佳。据中国汽车工业协会数据显示，2020年1—3月，中国新能源汽车产销量分别完成10.5万辆和11.4万辆，同比分别下降60.2%和56.4%。其中纯电动汽车产销分别为7.7万辆和8.5万辆，同比分别下降61.8%和58.6%。