充电桩利好密集催化！充电模块望量利齐升 受益上市公司一览

　　中共中央政治局上月末召开会议，提出加快推进充电桩等设施建设。国常会近日强调，要聚焦制约新能源汽车下乡的突出瓶颈，适度超前建设充电基础设施。

　　中国充电联盟11日发布数据显示，4月公共充电桩数量比3月增加6.7万台，同比增长52.0%。截至2023年4月，联盟内成员单位总计上报公共充电桩202.5万台，其中直流充电桩85.5万台、交流充电桩116.9万台。从2022年5月到2023年4月，月均新增公共充电桩约5.8万台。

　　二级市场上，国内充电桩核心部件制造商、20KW汽车充电模块试生产的英可瑞最近三个交易日股价累计最大涨幅39.52%；国内充电模块领先者通合科技4月25日迄今股价累计最大涨幅73.15%，今年以来累计最大涨幅135.17%。

通合科技股价走势周线图

　　中信建投许琳等人4月24日研报表示，预计2023年将是充电桩销量高增之年，预计2022、25年全球公用充电桩增量达88、300.8万个，复合增速51%。高压快充+大电流水冷技术带动充电模块、充电枪/线等核心零部件价值量上升。

　　中信证券袁健聪等人5月10日研报指出，受益于充电桩建设加速及大功率趋势，充电模块有望迎来量利齐升。从需求量角度看，预计直流桩在充电桩建设中的占比以及单桩充电功率将进一步提升，进而提升充电模块的需求量。从盈利角度看，目前充电模块单W价格已趋于稳定，产品从此前主流的15/20kW向30/40kW发展，带来单品价值量和毛利率的提升。

　　据了解，充电模块是直流充电桩最核心的部件，直接影响充电效率和充电安全，被业内誉为直流充电设备的“心脏”。从成本角度看，中信证券袁健聪等人在2月13日的研报中指出，在直流充电桩所需元器件构成中，充电模块成本占比最高，约达50%。

　　袁健聪等人表示，预计到2025年中国充电模块市场增量达1808亿W，2021-2025年CAGR达65%。目前行业充电模块均价在0.12元/W左右，据此预测，2025年中国充电模块市场空间约217亿元。

　　在充电桩产业链的上游，以充电模块为核心的零部件生产制造，代表企业有通合科技、欧陆通等。

　　从充电模块及设备产业链来看，上游是生产设备零部件，充电模块应用于直流充电设备；中游是充电桩及其他充电设备生产商，包括直流充电设备生产商和交流充电设备生产商；下游是运营服务商及终端客户，包括换电站、充电站、新能源汽车厂商及配套运营服务商。

　　竞争格局方面，东吴证券曾朵红在4月27日研报中表示，由于充电模块的生产技术要求较高且具备通信要求，目前主要以具备一定技术积累的充电模块供应商（英飞源、华为、中兴等电力电源或通讯电源企业）生产，但随着充电模块价格逐渐下降，叠加大功率、智能化、网络平台化的发展趋势，充电桩厂商逐步进入充电模块生产环节，逐步实现充电模块的自产自研（如特锐德旗下子公司特来电、中恒电气等）。目前充电模块市占率前五的企业包括英飞源、特来电、永联、英可瑞、中兴，融易新媒体，CR5超70%。