九阳股份营收10年翻倍扣非增18% 销售费逆增至18.68亿(2)

　　2010年，公司实现营业收入53.47亿元、净利润5.91亿元、扣非净利润5.77亿元。10年来，营业收入有三次小幅波动，到2020年达到112.24亿元，较2010年增长约109.91%，也翻了一倍多。

　　同期，公司的净利润、扣非净利润均有多次调整，2020年，公司实现的净利润较2010年增长约59.05%，扣非净利润增长约17.85%。

　　10年过去了，2020年的扣非净利润较2010年增长不到20%，足以说明，公司主营业务盈利能力增长缓慢。

　　从毛利率、净利率看，也呈现下行趋势。2010年，九阳股份毛利率、净利率分别为36.35%、12.64%，2020年，二者分别为32.05%、8.16%，为历史新低。

　　同行业公司中，除了美的集团、格力电器均实现了快速增长外，小熊电器、新宝股份也迅速崛起。

　　小熊电器是后起之秀。2015年，其总资产为2.66亿元，2020年9月末为33.08亿元。2015年，公司营业收入7.25亿元、净利润0.72亿元，2020年，其净利润预计为4.02亿元至4.56亿元，5年至少增长4.58倍。

　　新宝股份与九阳股份的资产规模基本相当。2020年底，公司总资产为125.16亿元，略高于九阳股份，但在2010年，新宝股份总资产为26.72亿元，规模明显小于九阳股份。期间，新宝股份的总资产增长约3.68倍，增速远高于九阳股份。

　　这10年，新宝股份的营业收入从2010年的44.63亿元增长至2020年的131.80亿元，增长约195.32%，接近两倍。同期，其净利润从1.68亿元增长至11.16亿元，增长约5.64倍，扣非净利润从1.66亿元增长至8.36亿元，增长约4.04倍。

　　10年间，净利润、扣非净利润分别增长约5.64倍、4.04倍，远远高于九阳股份的59.05%、17.85%。

　　公开资料显示，新宝股份主要从事小家电产品的研发、生产和销售，产品主要包括电热水壶、电热咖啡机、面包机、打蛋机、多士炉、搅拌机等，跟九阳股份的主营业务基本相同。

　　不同的是，新宝股份小家电产品以外销为主，2019年，境外市场收入占比达80%。九阳股份以内销为主，2019年境内市场收入占比为94.45%。

　　在销售费用方面，2020年，新宝股份在5亿元左右，约为九阳股份的27%，但其研发投入超过3.30亿元，与九阳股份基本相当。