红星欲借大豪科技上市 二锅头老品牌能否重回一线

　　来源：大摩财经

　　华声网：红星欲借大豪科技上市 二锅头老品牌能否重回一线

　　蹊跷提前涨停

　　撰文|舒克

　　中国两大二锅头企业将在A股正面“碰杯”。

　　11月24日，北京国企一轻控股旗下上市公司大豪科技（603025.SH）宣布进行重大资产重组，拟通过发行股份的方式收购红星股份，具体为通过定增募资收购一轻控股持有的一轻资管100%股权以及京泰投资持有的红星股份45%股权。

　　一轻控股持有红星股份55%股份。本次重组交易的前置条件是，一轻控股将把旗下的酒类、食品及饮料等资产注入一轻资管，主要产品包括红星品牌系列白酒、北冰洋品牌系列饮料以及义利品牌系列食品等。

　　交易完成后，大豪科技将持有红星股份100%股权，后者实现曲线上市。红星股份核心产品为红星二锅头，红星二锅头作为知名的清香型白酒将出现在资本市场，引起了外界的极大关注。

　　“二锅头”老品牌谋求上市

　　上市这件事，红星股份已经谋求多年。

　　红星股份是中国第一家国营酿酒厂，其独有的“北京二锅头传统酿制技艺”是国家级非物质文化遗产，核心产品红星二锅头系列白酒，包括红星青花瓷（珍品二锅头）、红星蓝花瓷（珍品二锅头）等。

　　2011年，红星股份迎来一波改制，北京一轻控股联合京泰实业共同投资组建了北京首都酒业有限公司，一轻控股将红星股份注入其中。

　　成立伊始，首都酒业便提出上市目标，称如果能尽快找到合适的壳资源，将于2012年借壳上市；如果不能借壳上市，则将在三年内登陆A股市场。

　　不过，三年期的承诺并未如期兑现，加之2013年白酒板块遭受巨大冲击而进入深度调整期，首都酒业的上市计划就此搁置。

　　红星本次再度谋划借壳上市，不免被拉出来与早已登陆A股的牛栏山二锅头对比。

　　牛栏山二锅头实际上是红星的“徒弟”。1965年，北京酿酒总厂应政府要求，向顺鑫农业牛栏山等酒厂传授二锅头酿制技术，先后扶持生产出十余个不同品牌的二锅头酒。

　　十余个不同品牌的二锅头酒先后涌现，红星二锅头在竞争中的绝对优势快速削弱。1981年，红星主动放弃“二锅头”的全名称商标注册，只保留“红星”，与其它所有的二锅头酒厂共享“二锅头”商标。其他二锅头酒厂借着共享商标的的东风不断成长，红星的市场份额持续承压，此消彼长，红星开始黯淡失色。

　　虽然“师傅”红星二锅头至今仍为上市努力，牛栏山二锅头却早在1998年就跟随顺鑫农业（000860.SZ）登陆资本市场。凭借资本市场的助力，牛栏山二锅头不断扩张，2019年销售已经突破百亿规模，其中外埠销售接近65%

　　红星二锅头并未披露详细数据，有业内人士预计其年销售额约在20亿左右，且主要集中在以北京为核心的环京地区，与牛栏山的差距已经拉大。

　　近年来，为重回二锅头一线阵营，红星也在积极进行战略部署。2019年，红星启动怀柔厂区全自动生产线，同年建成投产的还有六曲香新厂区、天津第一分公司，今年六月，红星在山西祁县开建白酒产业园，开始全国化战略的进一步升级。

　　此外，红星持续向高端白酒市场加码，2019年推出红星高照·宗师1949系列，定价850元，今年九月，红星再次推出高端清香型白酒“红星1949·大师传承”，定价为699元。

　　红星要想缩小与牛栏山的差距，重新争夺二锅头“一哥”名头，上市无疑是最好的办法。选择大豪科技也很好理解，一轻控股和京泰投资最终均由北京国资委持有，同时一轻控股持有大豪科技32.5%股权，为控股股东。因此，本次交易实际上是北京国资的内部腾挪。

　　蹊跷涨停

　　大豪科技是一轻控股旗下唯一上市平台，此前主业产品为应用于缝纫及针织设备的智能装备电脑控制系统。

　　最近三年，大豪科技营收保持在10亿元规模左右。2017-2019年，分别实现营收10.57亿、10.74亿和9.72亿，同期扣非利润为3.5亿、3.2亿和2.2亿；今年前三季度，大豪科技营收和净利分别下滑24.36%和48.9%，至5.6亿和0.93亿。对于今年的业绩下滑，大豪科技表示主要受国内外经济形式影响，刺绣机、缝纫机、袜机产品市场需求大幅下降。

　　主业增长乏力，大豪科技的股价也长期低迷，因此在此次重大资产重组之前早已开始想办法。