十一黄金周航空公司短暂“回血”：班次多了、票价降了、消费理性

国泰基金 朱丹 ：海外市场波动，对A股影响几何？

华夏基金 宋伯龙：周期板块迎来估值修复期？

嘉实基金 陈正宪&嘉实基金 滕抒含：节后投资早规划之二

深交所第34期“践行中国梦·走进基金公司”——富国基金站

　　华声网：十一黄金周航空公司短暂“回血” 班次多了、票价降了、消费理性

　　每经记者 张虹蕾

　　春节长假8个月后，全国人民终于盼来了国庆、中秋双节8天超长假期，而亏损许久的航空公司也终于等到了消费高峰（金麒麟分析师）。

　　相比往年，今年的十一黄金周不仅双节重叠，还是疫情逐渐稳定后的首个长假，被压抑的出行需求集中释放。《每日经济新闻》记者发现，今年十一黄金周的航班量提升明显，但平均票价低于去年水平，旅客的出行花销趋于理性。

　　对于航空公司来说，想要在十一黄金周迅（金麒麟分析师）速恢复到往年收益水平并不容易。运力供过于求的局面短期仍难改变，在航线松绑等政策加持下，票价向常态化回归，航司“回血”之路不断提速，但仍然漫长。

　　航班多了，票价低了，消费者仍然很理性

十一黄金周前夕，记者走访北京大兴机场 | 图片来源：每经记者 张虹蕾 摄

　　十一黄金周将近，航司在运力投放方面也加足马力。此前，春秋航空副总裁张武安表示，春秋航空在国庆节期间的国内座公里投放同比增长51%，但受国际航班同比减少影响，总体的座公里投放仍同比减少5.5%。

　　9月30日至10月8日，南航计划增班2500余班次，日均航班量有望超过2000班次，旅客运送量有望突破250万人次，超过历史同期水平。东航方面数据显示，9月30日至10月8日，东航调整机型等2208班次，计划加班1644班，计划运行航班24202班次，投入403.3万座位（含中联航），运力基本恢复至去年同期水平。

　　兴业证券相关研报显示，受疫情影响，航空公司前期资金链受负面冲击较大，中短期租借飞机、增加运力投入的能力可能不足。短期内，国庆中秋双节带来的旅客量增长将加速国内航空票价上升的趋势。

　　航班管家数据显示，十一假期国内航班量已超去年同期，同比增长15.12%；机场方面，除北上广机场外，其余三千万及以上级机场航班量均已超去年同期，其中重庆江北机场增长最快，同比增长13.59%；西北、海南等地热度升温，西宁机场航班量同比增长近38.6%；前十航线航班量超过去年同期，北京—上海航线增幅最快。

　　不过，虽然航班量涨幅明显，但多条热门航线的票价仍低于去年。去哪儿网订票数据显示，北京-成都航线的平均支付价格为1028元，同比下降14%；北京-广州航线的平均支付价格为857元，同比下降26%；北京-上海航线的平均支付价格为597元，同比下降24%；上海-北京航线的平均价格为547元，同比下降36%。

　　飞友科技旗下第三方测评机构CAPSE发布《旅客出行意愿指数（TWI）及十一出行需求分析》，随着十一假期的来临，旅游出行占比明显提升。但从旅客出行计划和出行花销来看，融易资讯网（www.ironge.com.cn），今年十一假期未见大面积“报复性消费”趋势。在出行花销方面，同比2019年十一假期，今年旅客旅游花销趋于理性，6成旅客计划与去年花销持平，仅26.4%的旅客计划旅游花销会超过去年。

　　运力供过于求，热门航线仍有折扣票

　　航班量的提升，也给整个民航市场带来暖意。中金公司研报指出，随着国内航空需求持续恢复，航空公司持续减亏，油价、汇率提供利好，航空板块将迎来估值和盈利的双重修复。

　　摩根大通近日发研报首次覆盖中国航空业，认为中国航空业境内线复苏强劲，预期十一黄金周假期高频飞行活动上升10%。

　　民航专家綦琦对《每日经济新闻》记者表示，中秋+国庆叠加的“超级黄金周”即将到来，随着国内疫情平稳可控，消费者已经从疫情的心理阴影中逐渐走出来，预计前三个季度因防疫限制出行和旅游的消费需求将以十一假期为起点急剧释放。

　　民航专家林智杰对《每日经济新闻》记者表示，虽有积极因素叠加，但今年十一期间航司收益不一定能恢复到去年水平。目前各个平台也还有不少6折左右机票，往年十一假期提前两个月机票都在八折以上了。

　　林智杰认为，机票价格与去年同期相比较低，主要有以下几方面的原因：一是由于部分学校和单位要求，学生、公务员不能跨省出门，在一定程度上限制了一部分人的航旅需求。二是市场供需层面，目前国际航线只有去年5%左右，很多国际航线运力投入到国内市场，国内民航市场运力供过于求。

　　据国泰君安统计，9月行业国内运力（ASK）已同比恢复，预计四季度将同比正增长，2021年或将较2019年增长10%~15%。若国内需求较2019年无法强劲增长，预计2021年国内市场座位收益率将无法回升且供给过剩。

　　罗兰贝格管理咨询公司全球合伙人于占福对《每日经济新闻》记者表示，从一些OTA所公布的机票预订信息看，航司在用非常吸引人的折扣票价来换取总出票数的增加。虽然国庆临近，但一些热门航线仍有不少折扣机票，目前看到的平均票价也低于往年同期水平。今年十一假期机票的平均票价乘以最后的总出票量，总机票收入是否能超过去年，需要以市场最终情况来验证。

　　票价向常态化回归，航司“回血”仍在路上

成都双流机场，飞机排队等待起飞 | 图片来源：每经记者 张建 摄（资料图）

　　除了“双节”利好，此前，民航局宣布，要放开核准航段每周最大航班量限制，还要放宽涉及“北上广”三大机场支线航线准入限制，这也让业界对于未来机票的市场化有了更多期待。

　　对于这一政策的具体落地，于占福分析，该政策更为直接的关联方，是国有三大航以及北上广三大航空节点机场。三大航既会在资源上有所松绑和更多操作空间，同时也需承担更多的社会责任和民航运输量的带动使命。

　　但政策放宽后，航司也要密切关注新的运力投放是否会反过来进一步压低票价。运输总量与收益质量之间的博弈，是航司需要特别谨慎把控的。

　　于占福同时提到，一些中小城市机场直飞北上广的通道虽然被打开，但航司需要审慎分析：哪些中小城市到超大城市的航线会更有收入保障、用怎样的机型和执飞频率投放、制定怎样的票价水平。

　　綦琦提到，由于国内航司运力供给确定，支线机场往返北上广限制取消，很多新航线将会在第四季度密集推出。如果国内疫情在第四季度持续平稳，没有明显大面积反弹，国内旅客运输量将有望在第四季度达到甚至超过去年同期水平。机票价格也会逐步向合理常态化回归，国内航司盈利能力有望持续提升。

　　兴业证券研报显示，申万二级行业中的航空运输业，2020年预测净利润增长率为-254.81%，在所有行业中垫底。2020年较低的净利润基数叠加疫情后期持续攀升的航班量和旅客量，2021年预测净利润增长率大幅反弹至184.5%，在所有行业中排名靠前。2020年航空业预测ROE（净资产收益率）为-10.13%，在所有行业中排名垫底，2021年航空业预测ROE为7.76%，将由负转正。

华声网声明：此消息系转载自华声网合作媒体，华声网网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。