赴港上市遇冷：挂牌前夕遭做空 华住的野心能实现吗？(2)

　　做空机构的相关质疑有待华住集团作出更为详细的回应。从招股书披露的数据来看，华住酒店数量的增加并未能明显反映在营收的增长上。从2017年至2019年，华住净收入保持着缓慢增长，2019年同比增速为11.4%，与2018年相比增速下降一半。

　　从净利润上看，2018年因雅高股价下滑，导致了华住持有的大量雅高股票产生较大额度亏损，因此净利润下滑明显。刨除掉这一因素，2017年至2019年华住净利润复合增长率为43%，与酒店扩张速度相吻合。

　　与营收、利润同步增长的是负债，华住的快速扩张带给了公司现金流压力。2019年华住现金及现金等价物总值为32.3亿元人民币，相比2018年有小幅度的下降，同时总负债快速攀升，从176.7亿元人民币上升至454.8亿元人民币。