应收账款比例不断上升，“被动赚钱”的碧兴物联能否成功冲击科创板？

界面新闻记者 | 于浩

克日，碧兴物联科技（深圳）股份有限公司（以下简称“碧兴物联”）更新了其招股书，并对审核问询函做出了回覆。

果真资料显示，碧兴物联于2022年6月首次提交招股书攻击科创板，公司主营业务为伶俐情况监测、民众安详大数据。

伶俐情况监测业务主要为情况水质监测、污废水监测、情况氛围监测、烟气监测仪器及系统的研发、出产、销售、运营及数据处事。这一业务也是碧兴物联的主要营收来历，在陈诉期内（2020年至2022年）占公司主营业务收入的92.04%、96.17%和98.65%。民众安详大数据业务则主要是指移动接入网数据收罗阐明系统的研发、出产、销售和处事。 

至于此次所召募的资金，碧兴物联暗示，将向伶俐生态情况大数据处事项目投入1.917亿元，向伶俐水务大数据溯源阐明处事项目投入1.698亿元，向研发中心建树项目投入0.51亿元。

招股书显示，碧兴物联在2020年至2022年间别离录得营业收入4.08亿元、5.72亿元及4.72亿元。尽量2021年的营收实现了同比40.2%的增长，但综合毛利程度反而有所下降。陈诉期内碧兴物联综合毛利率别离为41.14%、32.28%和38.79%。

当局部分及事业单元是碧兴物联的最主要客户范例之一，陈诉期内来自此类客户的营收别离占到总营收的53.89%、41.32%、34.45%。2021年综合毛利的下降与当局类客户的需求变革不无干系。 

连年来，当局部分及事业单元客户由设备独立采购模式慢慢向设备、建树一体化采购模式转变，供给商需包袱挖沟开渠、设备安装、调试及联网、开展比对检测及试运行维护等一系列事情，导致项目毛利率下降。 

跟着2022年此类项目标淘汰，碧兴物联的综合毛利有所回升，但仍不及2020年程度。同时，此类项目往往工期很长、回款存在账期，这也使得碧兴物联的应收账款占活动资产的比例不绝上升，由2020年的16.14%增至2022年的33.07%，账龄一年以上的应收账款余额占全部应收账款余额的比例也由2020年的34.85%增至41.56%，坏账大概性上升。 

应收账款接纳的问题也使得碧兴物联的策划现金流表示极不不变，2020年至2022年，融易新媒体，碧兴物联策划勾当发生的现金流量净额别离为99.21万元、7793.85万元、2381.01万元。

从招股书中可以看出，碧兴物联也在内部实验开源办法，2022年情况水质监测仪器及系统、污废水监测仪器及系统、情况氛围监测仪器及系统等主要产物线销售单价均有差异水平的上升。

但需留意的是，即便内部做出调解，碧兴物联在2022年的综合毛利率仍根基与行业持平。2020年至2022年1至6月，碧兴物联同行业可比公司主营业务综合毛利率平均值别离为44.42%、40.12%和38.11%。

与同行业头部企业对比，碧兴科技在营收局限与净利润方面也有必然差距。2021年聚光科技、力合科技、蓝盾光电营业收入别离约为37.51亿元、9.07亿元、8.66亿元，而碧兴科技的营收为5.72亿元。净利润方面，聚光科技于2021年录得吃亏3.52亿元，力合科技及蓝盾光电则别离为2.16亿元及1.19亿元，碧兴科技同期净利润则仅为5205万元。 

在情况监测规模内，碧兴科技的主要竞争敌手包括美国哈希、赛默飞在内的国际知名仪器企业，也包括力合科技、聚光科技、皖仪科技等本土企业，还存在着许多中小局限监测设备企业参加市场竞争，行业会合度相对较低，市场竞争形势加剧。从招股书发布的数据来看，碧兴物联2021年情况监测产物市场占有率为4.59%、情况水质监测仪器及系统市场占有率为5.89%，市占率未有绝对优势。 

这一前提下，碧兴科技科研投入占总营收的比重由2020年的8.49%降至8.09%，这一比重满意科创板的定位，但后续可否在剧烈的市场竞争中保持产物竞争力仍有待调查。 

2020年至2022年，碧兴物联归属于母公司所有者的净利润别离为4526.13万元、7165.32万元、5837.02万元，个中当局津贴占很大比例。陈诉期各期，公司计入当期损益的当局补贴金额占当期利润总额的比例别离为38.16%、56.94%和31.97%。碧兴物联在招股书中也暗示，一旦当局部分调解相关补贴政策，将对公司的策划业绩发生倒霉影响。