2019社会热点话题：那些被浑水做空的公司，已有6家退市 瑞幸还会有未来吗？

华夏时报（chinatimes.net.cn）记者隋娉娉 杨仕省 深圳报道

“你手里的不是咖啡，是资本的眼泪。”瑞幸咖啡财务造假事件发生后，大众对这家公司这样戏称道。而事件的源起，不得不提到一家知名沽空机构——浑水（Muddy Waters Reaserch）。

1月31日，浑水发文称，融易新媒体，其收到的一份89页报告指出瑞幸咖啡存在捏造财务数据、虚增销售数量及夸大营销费用等问题。随后瑞幸回应称指控不实。而4月2日晚，瑞幸在美股开盘前发布公告承认财务造假，虚增22亿交易额，这直接导致了瑞幸股票在盘前跌近81.3%，甚至在20分钟内触发3次熔断。

正因浑水此前对瑞幸有过“伏击”，香颂资本的董事沈萌才认为，“尽管此次事件让金融圈震惊，但瑞幸造假事件爆发的种子实际上在两个月前就已经埋下了。”与此同时，华夏时报社总编辑、财经评论家水皮认为，使瑞幸迅速扩张上市的幕后资本在此次事件中是难辞其咎的，且瑞幸事件可能会引爆一系列财务舞弊的公司，甚至在整个中概股引起连锁效应。

资本市场的确出现了“连环炸”。因瑞幸咖啡董事长兼大股东陆正耀又是神州租车的创始人，港股“神州租车”在4月3日发生盘中临时停牌，报1.96港元/股，跌54.42%。浑水作为“做空大鳄”的威力显而易见。

目前，各界一度关心瑞幸还能否延续此前“一飞冲天”的神话，《华夏时报》记者试图通过回顾那些“被浑水做空过的公司”来寻找答案。

做空18家中概股 有6家已退市

对于那些不知浑水为“何方神圣”的投资者，其实可以从前者的名字来窥觑其业务一二：“浑水”取自中国谚语“浑水摸鱼”，既指公司专门调查在资本市场里“浑水摸鱼”的公司，又指“在浑浊的水中更容易摸到鱼”。

在调查可疑上市公司、撰写详实的调研报告的过程中，浑水会逐步建立空仓，再在此报告公布后，通过借券卖出的方式在二级市场获利。

不过，一位不愿具名的对冲基金行业资深人士却向《华夏时报》记者透露道：“沽空机构实际上只是一个手套。真正理解上市公司商业能力的，其实是世界上顶尖的对冲基金公司的基金经理和研究员，他们通过浑水等沽空机构将自己的做空报告发表出来，并向沽空机构付咨询费。”即二者相互合作实现共赢。

若用一句话概括浑水的战绩，则为成立10年，做空了18家中概股（以在中国大陆的资产或营收为公司主体组成部分的股票）。自2010年成立至今，浑水做空的中概股均名声不小，例如分众传媒、新东方、辉山乳业、安踏体育，以及芝华仕沙发的母公司敏华控股。

《华夏时报》记者统计到，被浑水做空的公司大体有三种走向：或股价出现短暂波动，或私有化退市、回归A股，或直接停牌退市。而整体来看，被浑水做空后快速暴跌的股票居多，且目前已有6家退市。

浑水做空公司概览（《华夏时报》根据公开资料统计）

股价出现短期震荡、后回归轨道的公司要以新东方为代表。在2012年被浑水研报质疑公司架构不稳定、特许经营权方面存在欺诈后，新东方股票创下5年新低，市值蒸发近20亿美元。但公司股价在新东方正面回应质疑后出现了恢复性上涨。

而分众传媒、傅氏科普威是18家被做空的公司中，仅有的采取私有化退市的两家上市公司，其中分众传媒美股退市后又回归A股借壳上市。2011年，浑水发布调研报告指出，分众传媒存在过分夸大广告网络中的LED数量、虚假收购等；傅氏科普威则被指有涉嫌虚假增加业绩等欺诈行为。

摘牌退市，则如辉山乳业、绿诺科技。其中绿诺科技自做空报告发布至被迫摘牌退市只用了23天；绿诺科技因夸大利润、财务造假，而被浑水毫不客气地称作是“一家骗子公司”。

那么，瑞幸身上将会发生什么？

瑞幸事件后的反思

4月3日，受财务造假事件影响，瑞幸咖啡订单激增，出现挤兑式消费，APP“luckin coffee”甚至一度崩溃。而瑞幸咖啡董事长陆正耀及CMO杨飞在各自朋友圈发声，称要“元气满满”。

图片来自网络

不得不承认的是，瑞幸事件已在资本市场产生了连锁效应：多只热门中概股受到影响，飘绿“泄了气”。其中，神州租车盘中一度大跌70%，随后紧急停牌，停牌前跌54.42%；神州第二大股东联想控股跌逾5%；中金公司跌4%。房多多、慧择、蔚来汽车、蘑菇街、网易有道等跌幅明显。

这不禁让人提出了疑问：一家中概股被沽空，其它中概股一定不能幸免吗？香颂资本的董事沈萌的答案是否定的。