星期二机构一致最看好的10金股(4)

　　公司公布2024年前三季度业绩，实现营收43.3亿元/同比+26.3%,归母净利润11.5亿元/同比+47.0%，扣非归母净利润10.7亿元/同比+52.3%，业绩高速增长。短期来看，阿胶块收入超预期增长，阿胶浆、阿胶糕和小金条收入保持高速增长，为公司全年收入高增速奠定基础，并打开线上营销新范式。长期来看，原总裁程杰当选董事长，补强原华润医药战略管理部负责人孙金妮担任总裁，强化公司战略执行能力。我们上调公司2024-26年收入预测至58.54/69.64/83.38亿元，同比+24.2%/19.0%/19.7%，上调净利润预测至14.68/17.68/21.25亿元，同比+27.5%/20.5%/20.2%，对应EPS预测为2.28/2.75/3.30元，参照2025年可比公司估值(2025EPE一致预期：片仔癀（600436）39x，同仁堂（600085）27x，达仁堂（600329）19x；平均值为28x)，考虑公司作为行业龙头，我们给予公司2025年30xPE估值，对应目标价83元，维持“买入”评级。 

　　徐工机械 

　　公司点评报告：业绩超预期，盈利能力显著提升，风险压降成效初显 

　　事件：公司发布2024年三季报，24年前三季度公司实现营收687.26亿，同比-4.11%；归母净利润53.09亿，同比+9.71%。单Q3实现营收190.94亿，同比-6.37%，环比-25%；归母净利润16.03亿，同比+28.28%，环比-23.84%，扣非归母净利润15.96亿，同比+59.91%。 　盈利能力显著提升主要源于海外市场的占比提升+产品结构改善。分市场看，24H1公司海外市场营收、毛利分别为219.01、53.46亿元，分别占总营收、总毛利的44%、47%(23年值分别为40%、43%)。单Q3公司毛利率、净利率分别达23.63%、8.31%，同比分别+2.54、1.95pcts。24年前三季度公司海外收入占比46.6%，同比+9pcts，环比24H1大幅增长2pcts+，单Q3公司海外收入占比出现大幅提升，高附加值产品支撑了公司盈利能力的显著改善。 　拳头产品继续保持领先，新能源、农机产品释放弹性。24H1，公司起重机产品实现营收101亿，毛利率同比+0.13pcts至21.46%；土方机械板块营收139.1亿，同比+7.0%，毛利率27.2%。另外，新能源产品收入同比增长超两倍，实现总收入逆势增长7.7%；农机产品实现收入同比+170%以上，板块进入放量快车道。 　股权激励考核下，表内外风险压降成效显现。截止24Q3，公司经营性现金流净额同比+5.74%，其中单Q3同比+81.57%；表内应收款项相对Q2环比下降28.83亿元。自2023年2月公司提出股权激励业绩考核目标后，降本增效、优化资产负债的动作持续进行，高度看好后续公司盈利能力的加速上行。 　投资建议：公司作为工程机械行业龙头，将资产质量提升置为首位目标。后续随公司海外市场布局继续加速，除起重机等主营产品外，新能源产品、矿机、高机等资产的成长性与弹性也有望逐步释放。预计公司2024-2026年分别实现归母净利润60、80、105亿元，对应pe分别为15/11/9倍，维持“推荐”评级。 　风险提示：贸易摩擦加剧风险、汇率波动风险、海外市场需求不及预期风险、原材料价格波动等。 

　　兴业银锡 

　　收购澳洲上市公司FEG股权，执行“走出去”战略