星期二机构一致最看好的10金股(2)

　　2024年前三季度营业收入同比增长35.58%，归母净利润同比增长268.87%。 　2024年前三季度收入1289.71亿元，同比增长35.58%，归母净利润18.28亿元，同比增长268.87%，扣非后归母净利润16.92，同比增长40.34%，其中单三季度收入498.56亿元，同比增长44.30%，归母净利润9.62亿元，同比增长891.78%，扣非后归母净利润8.71亿元，同比增长280.89%，业绩同比大幅提升主要系单三季度集装箱交付量创全年新高，同时海工造船业务保持较高增速。前三季度毛利率/净利率分别为11.84%/2.11%，同比变动-1.85/+0.58个百分点，单三季度毛利率/净利率同比变动-0.14/+1.34pct，盈利能力提升主要系毛利率降幅收窄，且费用管控良好，销售、管理及研发费用支出相对稳定。另单三季度财务费用17.03亿元(+151.84%)，主要系汇兑损失影响。 　单三季度集装箱干箱销量创全年高点，下半年毛利率有所提升。销量层面，单三季度集装箱制造业务干箱销量110.36万TEU(+417.15%)，创下全年单季度销量高点。展望四季度，公司当前集装箱订单较为饱满，在手订单已排入12月，预计将优于去年同期，但考虑第四季度为淡季，排产环比有所下滑。价格层面，上半年部分低价订单影响现已消退，下半年集装箱结算价格环比提升明显，预计下半年盈利能力环比有所提升，展望全年集装箱毛利率会恢复至常态水平。 　造船业务保持较好增长态势。前三季度国际油价持续高位水平，海工装备市场继续恢复向好，且海工新接订单陆续进入建造期，海工造船业务收入同比增长77.75%，同期已生效新签订单32.5亿美元，同比增长121%，创下历史最高接单金额记录，累计持有在手订单价值74亿美元，同比增长42%，其中油气、风电及滚装船订单占比约为3:1:1。另公司与全球能源运营巨头GolarLNG签订1+1艘浮式液化天然气生产储卸装置(FLNG)EPC订单，标志着中集在高端海洋制造领域的重大突破。 　投资建议：集团为全球集装箱制造龙头企业，三季度集装箱交付量创全年新高，同时造船业务收入增长较快，业绩表现较好。另克拉克森9月预测，全球集装箱贸易2024年增速将提升至5.2%(2023年0.7%)，预计2025年增速2.8%，集运市场运输需求展望乐观，叠加集团业务充分受益于降息周期，业绩有望实现持续增长。考虑到三季度汇兑损益影响，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为24.09/35.98/43.82(前值26.42/36.05/43.89亿元)，对应PE19/13/11倍，维持“优于大市”评级。 　风险提示：下游需求恢复不及预期；宏观经济波动；原油价格波动。 

　　东方盛虹 

　　三季度业绩承压，炼化景气度低迷 

　　事件描述 　公司公布2024年三季度报告，2024年1-9月份实现营业收入1083.01亿元，同比增长4.46%；归母净利润-14.19亿元，同比下降155.96%；经营活动现金流量净额33.54亿元，同比下降49.17%。其中2024年第三季度营业收入354.68亿元，同比下降6.03%，环比下降1.74%；归母净利润-17.38亿元，同比下降315.88%，环比下降2523.95%。公司炼化产能原油加工能力1600万吨/年，拥有芳烃联合装置规模280万吨/年，乙烯裂解装置规模110万吨/年。 　事件评论 　三季度芳烃及成品油景气度下滑。国内：三季度本为成品油及化工品等传统旺季，但由于经济疲软，且夏季高温多雨天气频繁，工矿基建等行业开工率下滑导致，同时休渔期影响船用油需求，柴油整体需求持续转淡；暑期正值汽油需求旺季，但受新能源汽车替代率攀升等因素的影响，需求改善有限。同时，海外成品油市场旺季不旺，导致芳烃盈利性显著下滑，2024Q3PX价差为269美元/吨，环比下滑21.6%，不过展望未来，由于PX供给增量有限，而下游需求仍保持稳步增长，PX景气度有望企稳向好。公司炼化产品中成品油(496万吨)及芳烃(592万吨)合计占比达70%，显著受益于芳烃及成品油景气度改善。公司芳烃产业链采用国产连续重整技术国内规模总量最大的3×310万吨/年装置。此外，项目采用的320万吨/年沸腾床渣油加氢装置、320万吨/年柴油加氢裂化装置、280万吨/年PX装置、4×15万吨/年硫磺回收装置也均属于国内规模较大的装置。 　2024年前三季度计提资产减值准备，暂缓实施可降解材料项目(一期)，资本开支幅度减弱。公司2024年前三季度计提各项资产的减值准备合计61,470.91万元，将减少公司2024年前三季度合并报表利润总额61,470.91万元。公司原计划的连云港虹科新材料有限公司可降解材料项目(一期)工程，拟建34万吨/年顺酐装置，30万吨/年BDO装置和18万吨/年PBAT装置及公辅配套设施，公司对本项目重新进行了研究和评估，本着审慎的原则，公司拟暂缓可降解材料项目(一期)工程项目的后续建设工作。 　24Q3聚酯及PTA景气度有所下滑。聚酯：截至2024年6月底，公司拥有涤纶长丝产能355万吨，差别化率超过90%，再生聚酯纤维产能约60万吨/年，聚酯再生纤维产能居于全球行业前列。同时，公司还拥有全面自主知识产权、世界领先的生物基PDO单体、PTT纤维和循环再利用聚酯纤维产业链等。PTA：公司子公司虹港石化拥有390万吨/年PTA产能，是华东地区重要的聚酯原材料供应商。 　引领行业绿色智能化发展道路。公司始终坚持在低碳、零碳、负碳全方位深耕与探索绿色工艺技术，2023年9月，公司与冰岛碳循环利用公司合作打造的国内首套10万吨二氧化碳制绿色甲醇装置在江苏连云港正式投产。 　作为国内炼化一体化龙头公司之一，在不考虑未来股本变动的情况下，预计公司2024年-2026年归母净利润为-11.6亿元、10.8亿元和16.8亿元，2025年-2026年对应2024年10月31日收盘价PE分别为48.5X、31.2X，维持"买入"评级。 　风险提示 　1、国际油价大幅下滑；2、下游需求增速不及预期；3、项目进度不及预期。 

　　美的集团 

　　公司点评报告：24Q3收入稳健增长，归母净利率新高