首批回购增持再贷款落地，哪些上市公司受青睐(2)

　　中远海控、中远海特、中远海能，三家均属中远系旗下上市公司。其中，中远海控拟回购A股股份5000万股至1亿股，预计回购金额为10亿-20亿元，资金来自中国银行上海分行提供的3亿元专项贷款及自有资金；中远海特控股股东拟增持公司A股股份，增持计划的实施期限为自本公告之日起6个月，增持金额不低于1.44亿元，不超过2.88亿元，资金来自中国银行上海分行提供的2.88亿元贷款；中远海能控股股东拟增持公司A股股份，增持金额不低于6.79亿元，不超过13.58亿元，资金来自中国银行上海分行提供的13.58亿元专项贷款及自有资金。

　　中远海控、中远海特、中远海能，2023年股利支付率分别为49.74%、50.02%、49.84%，目前股息率分别为5.04%、3.49%、2.58%，均高于贷款利率。

　　周期底部

　　首批获得专项贷款支持的23家上市公司，除了高股息和低估值特征以外，还体现出周期底部的特征，代表公司有牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、玲珑轮胎（601966）、福赛科技（301529）、中远海发（601866）、招商蛇口（001979）、山鹰国际（600567）、通裕重工（300185）、力诺特玻（301188）。这些企业股息率虽然不如上面8家上市公司，但是却处于行业周期底部，有的业绩甚至已经见底反转。

　　牧原股份和温氏股份同属生猪养殖板块，目前总市值分别超2000亿元、超1000亿元。两者推出的股票回购增持专项贷款计划，也最受市场关注。其中，牧原股份10月20日公告，中信银行将为公司提供24亿元的贷款资金专项用于股份回购，回购总金额不低于30亿元且不超过40亿元，回购价格不超过58.60元/股；温氏股份同日公告称，公司获得中国农业银行借款不超过10亿元，同时中国银行承诺贷款不超过10亿元，贷款资金用于回购。

　　牧原股份和温氏股份股息率均不高，为何仍要贷款回购呢？这背后的逻辑在于，“猪周期”有望见底转好，回购向外界传递出积极向好信号。

　　生猪养殖具有典型的周期性。因猪肉供大于求，产能去化一波三折，生猪养殖自2021年以来出现了难熬的下行周期，全行业多数企业出现亏损，*ST正邦(正邦科技（002157）)、傲农生物、天邦食品三家上市公司出现破产或遭债权人提请重整的情形。牧原股份作为龙头2023年亏损42.63亿元，为2009年以来首次出现亏损，温氏股份2021和2023年两年亏损197.94亿元。

　　不过，在经历两三年产能持续去化后，行业如今已经显著好转。西部证券（002673）分析称，自2023年1月，能繁存栏持续16个月下降，生猪产能得到较为充分的去化，为周期反转奠定了牢固基础，预计生猪供应偏紧局面贯穿全年。与此同时，猪企盈利改善之后首要任务是修复资产负债表而非大规模扩产，因此行业产能短期难以大幅增加，利好本轮上行周期的持续性。此外，2024年以来玉米、豆粕价格持续回落，养殖企业成本压力得到一定程度的缓解，猪价及成本剪刀差有望持续。

　　从价格来看，2024年二季度以来猪价中枢开始抬升，叠加饲料价格下行，生猪养殖实现扭亏为盈，盈利逐月扩大。根据开源证券统计，2024年上半年养猪企业实现净利润12.44亿元，上年同期亏损169.2亿元。进入三季度以后，猪企盈利更上一层楼。

　　2024年前三季度，牧原股份实现收入967.75亿元，同比增长16.64%，净利润104.81亿元，同比增长668.90%；温氏股份实现营业收入754.19亿元，同比增长16.56%，净利润64.1亿元，同比增长241.47%。从单季度来看，牧原股份前三个季度净利润分别为-23.79亿元、32.08亿元、96.52亿元，温氏股份分别为-12.36亿元、25.63亿元、50.81亿元，三季度双双继续向好。

　　与此同时，两家龙头猪企均在三季报提出了高分红。其中，牧原股份拟向全体股东每10股派发现金红利8.31元，分红总额合计45亿元，占净利润的40.06%，这也是其上市以来首次在季报就向投资者分红；温氏股份拟向全体股东每10股派发现金1.5元，合计派发现金9.95亿元。此外，牧原股份修订了《未来三年（2024—2026年度）股东分红回报规划》，将每年以现金方式分配的利润由不少于当年实现的可供分配利润的20%调整至40%。

　　玲珑轮胎和福赛科技均属于汽车行业上市公司，两者目前市值分别为285亿元、30.07亿元。其中，玲珑轮胎作为轮胎头部企业，更加受市场关注。10月20日晚发布的公告显示，控股股东玲珑集团，拟向中国建设银行股份有限公司烟台分行，申请借款不超过2亿元，该项借款将专项用于上市公司股票增持。