首批回购增持再贷款落地，哪些上市公司受青睐

　　首批获得专项贷款支持的23家上市公司，大致可以分为三类。第一类是高股息低PB公司，股息率显著高于贷款利率。第二类是处于行业周期底部的公司，有的业绩已经见底反转。第三类是科技属性强的公司，受政策大力支持，未来前景有望持续向好。

　　 10月20日，首期额度为亿元回购增持再贷款落地，首批获得股票回购增持专项贷款支持的23家上市公司悉数亮相，披露了公司或控股股东与银行签订贷款协议或取得贷款承诺函的相关情况。首批批复的贷款额度合计已经超过百亿元，涉及的上市公司既有央国企，也有民营企业。

　　这些首批获得贷款额度的企业都有哪些特征呢？背后的逻辑又是什么呢？投资人从中可以挖掘到什么投资机会呢？《证券市场周刊》进行了详细梳理。

　　高股息低PB

　　在上述23家上市公司中，有不少具有高股息和低估值的特征。如表格所示，具有这些特征的公司包括中国外运（601598）、中国石化（600028）、中远海控（601919）、嘉化能源（600273）、中远海特（600428）、招商轮船（601872）、招商港口（001872）、中远海能（600026）。

　　在这8家高股息和低估值公司中，多数具有基础设施和公用事业特征。中国外运是中国最大的综合性物流公司之一，涉及物流行业的多个领域。中国石化是中国最大的一体化能源化工公司之一，主要从事石油与天然气勘探开发、管道运输、销售。招商港口是全球领先的港口投资、开发和运营商，统筹管理招商局港口业务。中远海控、中远海特、招商轮船、中远海能，均属于航运行业。嘉化能源营收则是主要来自化工、能源、港口、光伏发电。

　　究竟到个股来看，中国外运以5.49%的股息率拔得头筹。2018年以来，中国外运每年坚持分红派息，其中2023年以前年度股利支付率均在35%左右。而到了2023年，股利支付率较往年大幅提升，当年达到50.1%。2024年上半年每股股利0.145元，股利支付率54.17%，较2023年进一步提升。

　　中国外运10月20日晚公告称，招商银行拟为控股股东外运长航提供增持上市公司股票的融资支持，贷款额度不超过3亿元，专项用于增持中国外运A股股票。

　　中国外运10月24日晚间公告称，中行北京分行将为公司的A股股票回购项目提供不超过3.79亿元的贷款额度，贷款利率原则上不超过且不超过市场利率。

　　中国外运股息率显著高于贷款利率，意味着仅依赖分红就可以完全覆盖贷款成本，并且还能有额外收益。

　　国盛证券认为，对于高股息率的公司，这一政策有助于大股东以较低成本增持股份，从而可能提高分红率，吸引更多追求稳定收益的投资者。

　　国盛证券以股息率4%的上市公司为例，假设股价不变的情况下，利率借款2亿元进行增持，分红到账为800万元，还借款利息需要450万元，净收入预计约为350万元，此利差收益能长期存在且具有明显优势，有助于上市公司大股东主动提高增持频率及分红比率，因为股息率越高利差收益越高，此政策亦是国家支持上市公司高股息策略的手段。

　　中国外运属于招商系旗下上市公司。在上述8家高股息和低估值公司中，招商轮船、招商港口也同属招商系，两家股息率分别为、2.72%，显著高于贷款利率。据统计，招商系8家上市公司10月14日早间就已发出股票回购或增持提示性公告，回购增持是基于对公司未来发展前景的信心和对公司中长期价值的认可，稳定及提升公司价值，促进公司持续、稳定、健康发展。据估算，8家公司回购增持累积金额上限将近50亿元。

　　中国石化作为股息率仅次于中国外运的能源龙头，同样受益于回购增持再贷款。

　　10月20日晚，中国石化发布公告称，控股股东中国石化集团获得中国银行7亿元的授信额度，专项用于在本轮增持及未来新一期增持计划中，增持中国石化的A股股份。

　　就在同一日，中国石化还公告称，公司与中国银行签订授信协议，据此获得不超过9亿元的授信额度，专项用于公司在A股市场进行的股份回购，包括但不限于本轮回购。此前8月23日的公告显示，公司拟使用不低于8亿元、不超过15亿元回购公司A股股份。

　　中国石化作为国内石化龙头，业务常年保持稳健经营，2001年上市以来从没有亏损过。股利支付率也常年维持在高位水平，最近8年以来均在63%以上，融易新媒体消息，最近的年分别为79.91%、63.73%、69.01%，堪称整个A股市场的分红典范。为进一步增强股东回报，未来三年股东分红回报规划表示，公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的净利润的65%。公司A股目前股息率5.36%，也显著高于贷款利率。