李宁失速，都是“打折”的锅？

　　来源：中新经纬 赵佳然

　　11月3日电，近日，在李宁公布第三季度运营数据后，多家券商下调公司评级及目标价格，李宁股价也跌至近三年来的低点。数据显示，李宁今年以来线上业务、公司净利润和毛利率等均出现下滑迹象。

　　李宁盈利能力遭质疑

　　10月27日，李宁盘中股价跌至23.25港元。这是李宁近三年来的股价最低值。继2021年9月达到105.07港元的峰值后，在两年多的时间内，李宁的股价累计下跌近80%，市值蒸发超2000亿港元。

　　10月26日，李宁公布了2023年第三季度的部分业绩。通告显示，李宁销售点（不包括李宁YOUNG）第三季度整体零售流水按年取得中单位数增长；分渠道来看，线下渠道取得高单位数增长，但电子商务虚拟店铺业务取得低单位数下降。

　　这是继半年报后，李宁又一份难言理想的成绩单。今年上半年，李宁营收140.19亿元，同比增长13%；归母净利润21.21亿元，同比下滑3.11%。2021年和2022年中期，李宁归母净利润分别同比增长187.18%和11.57%。

　　公布第三季度运营数据后，多家券商下调李宁目标价。其中，瑞银在报告中表示，李宁第三季销售额小过该行预期的高单位数，并将其目标价由58港元下调至43港元；摩根大通、野村、招银国际、中信证券、兴业证券等均下调了李宁目标价格。

　　大和证券将李宁投资评级从“买入”下调至“跑赢大市”，称预计公司在短期内将继续受到宏观不利因素以及内部调整举措拖累。

　　美银证券将李宁评级从“买入”降至“中性”，称其第三季零售逊市场预期，融易新媒体消息，并较同行落后。美银证券还称，电商折扣幅度扩大以及营运支出对销售占比扩张或会进一步压抑李宁的盈利能力。

　　靠“国潮”标签能走多久？

　　2018年，作为第一家亮相纽约时装周的中国运动品牌，李宁凭借一场以“悟道”为主题的出圈走秀，在大众心里贴上了“时尚”和“国潮风”的标签。

　　李宁不止一次公开将品牌与国潮挂钩。2018年年报中，公司称产品登陆时装周“通过借势产品创新及品牌转型，引领国潮”；2021年年报中，公司表示在国潮文化的影响下，行业格局与消费模式逐渐发生变化，公司在加强专业形象同时，通过创意吸引消费者眼球。不过，在2022年报和2023半年报中，已不见“国潮”字眼。

　　90后的赵女士告诉中新经纬，她记忆中“国潮风”的流行与李宁密不可分。“从前两年开始，很多人都开始穿一身李宁、安踏等国货品牌，我也是从那时候起经常去李宁店里逛，一些具有国潮元素的服装系列给我印象很深。”

　　随着“国潮风”的流行，多家运动品牌皆推出了相关概念商品，这一风格也愈发遭消费者所熟悉。例如，安踏在服饰上加入“安踏中国印”、水墨山水等中国元素；361°以汉服、杭罗等为灵感推出篮球鞋新配色；特步推出“山海系列”等。

　　目前，国潮相关产品仍是李宁产品线中的重要部分。在李宁官网上，“中国色”系列服装的宣传海报遭列在主推的8张海报之一；天猫旗舰店内，该系列的短袖男士T恤销量超1000件。

　　资深品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄对中新经纬表示，李宁创始人为中国知名运动员，李宁成为本土代表性品牌、开启“国潮”契机是可以理解的。程伟雄称，“随着其他本土品牌的持续发力，不免出现产品在推广、设计等方面的同质化现象，对李宁带来冲击。”

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