耐看娱乐4冲港股 收入高度依赖平台经调整净利连降2年

　　9月14日，耐看娱乐控股有限公司（简称“耐看娱乐”）递表港交所，联席保荐人为招商证券（香港）有限公司及中泰国际融资有限公司。据界面新闻报道，这是继其于2022年1月3日、2022年7月18日、2023年3月13日先后三次递表失效之后的再一次申请。 

　　招股书显示，耐看娱乐是中国知名的网剧及网络电影制片商及发行商，对网剧及网络电影从自主开发、投资、制作至发行、宣传及或转让的完整运营价值链皆有参与。此外，公司将原创或先前购自IP拥有人及其他制作人的小说及文学等形式的IP授权予第三方，或以溢价形式将制作中的网剧及网络电影版权转让予第三方。 

　　于最后实际可行日期，张栗坤（执行董事、董事会主席、集团首席执行官）及锺山（执行董事）共同组成一组控股股东（包括Zhong Zhao、Zhong Xiaoteng、Zhong Binwei、Zhong Junya、Kun Yuexiang及Jin Yuxing）。  

　　招股书显示，上联财务责任有限公司（简称“上联财务”）为阿里影业的间接全资附属公司，而阿里巴巴控股为阿里影业的最终控股公司。于最后实际可行日期，上联财务持有耐看娱乐10.35%的股份。 

　　招股书显示，网剧及网络电影的终端消费者为观看该等网剧及网络电影的广大观众，而耐看娱乐的收益主要来自中国网剧及网络电影的网络视频平台及第三方制片商和发行商。 

　　2020年、2021年、2022年和2023年上半年，耐看娱乐的收益分别为2.60亿元、3.46亿元、2.06亿元、1.62亿元，期内利润分别为2584.5万元、1795.2万元、4804.7万元、1031.1万元。 

　　同期，公司期内经调整净利润分别为5841.6万元、4690.6万元、4221.9万元、1446.5万元。 

　　2020年、2021年、2022年和2023年上半年，耐看娱乐经营活动所得现金净额分别为1.90亿元、-1928.7万元、4388.4万元、2149.2万元。 

　　于往绩记录期间，公司的网剧及网络电影收入分别占公司总收入的76.8%、93.2%、62.3%及91.4%。 

　　截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度各年以及截至2023年6月30日止六个月，来自耐看娱乐五大客户的收益占总收益分别约74.4%、92.6%、88.6%及85.5%，而来自最大客户的收益占同期总收益分别约21.8%、50.4%、26.6%及45.3%。 

　　招股书显示，于往绩记录期间，公司主要为优酷信息的定制剧提供制作服务；及向优酷信息发出公司分账剧及网络电影的播映权许可。优酷信息运营优酷（为中国五大网络视频平台之一），并为公司于截至2021年12月31日止年度的最大客户、于截至2020年及2022年12月31日止年度以及截至2023年6月30日止六个月为公司的第二大客户。 

　　截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度以及截至2023年6月30日止六个月，公司自优酷信息及其联属公司产生的收益分别为45.8百万元、174.1百万元、53.0百万元及29.9百万元，融易新媒体消息，分别占公司同期总收益的约17.6%、50.4%、25.8%及18.5%。 

　　招股书显示，于2022年，耐看娱乐以收益128.4百万元在所有网剧及网络电影制作公司及发行公司中排名第十一，市场份额为1.0%；以收益79.1百万元在所有网剧公司中排名第三，市场份额为0.7%。 

　　耐看娱乐表示，倘公司无法于网剧及网络电影行业进行有效竞争，公司的业务、财务状况及经营业绩可能受到重大不利影响。 

　　华夏时报于9月22日发布报道《四次冲击港交所，上市梦仍未圆！网剧制作商耐看娱乐还“耐看”吗》。文中指出，耐看娱乐的收入高度依赖平台，包括优酷、爱奇艺、腾讯视频、芒果TV及哔哩哔哩。截至2020年、2021年及2022年及2023年上半年，来自这五大平台的收益占总收益分别约74.4%、92.6%、88.6%及85.5%。其也在招股书中表示，“我们非常依赖五大网络视频平台作为我们网剧及网络电影的发行渠道，因此，倘我们与该等网络视频平台的关系恶化，我们的业务、财务状况、经营业绩及发展前景将受到重大不利影响。” 

　　截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度及截至2023年6月30日止六个月，公司的主要经营实体北京耐飞科技有限公司（简称“耐飞科技”）除于往绩记录期间前所宣派截至2022年12月31日止年度的股息2.5百万元外，并无派付任何股息。 

　　四次递表港交所 阿里影业持股10.35%

　　招股书显示，耐看娱乐是中国知名的网剧及网络电影制片商及发行商，对网剧及网络电影从自主开发、投资、制作至发行、宣传及或转让的完整运营价值链皆有参与。此外，公司将原创或先前购自IP拥有人及其他制作人的小说及文学等形式的IP授权予第三方，或以溢价形式将制作中的网剧及网络电影版权转让予第三方。