拉普拉斯IPO前客户兼股东接力扶持 绑定晶科能源豪赌TOPCON风险难料

　　随着产能过剩担忧加剧和板块股价的集体调整，光伏行业多家公司融资计划夭折，原轼新材、华耀光电、聚成科技、拓邦新能和高景太阳能等先后撤回了IPO申请，就连龙头公司通威股份也终止了160亿元的定增事项。

　　不过，也有公司仍计划继续融资。今年6月，光伏电池片设备供应商拉普拉斯新能源科技股份有限公司（以下称“拉普拉斯”）首次披露科创板上市招股书，直到目前该IPO事项仍在推进中。

　　在连城数控、晶科能源、林洋能源等几家客户兼股东的接力扶持下，拉普拉斯成为光伏设备的一匹黑马，特别是通过与晶科能源在TOPCON领域高度绑定实现了扭亏，并迅速申报科创板IPO。

　　然而，光伏电池片未来的主流技术路线尚未确定，隆基绿能甚至抛弃了TOPCON主攻HPBC电池，拉普拉斯豪赌TOPCON路线的一时成功，难掩中长期风险。

　　2022年，在晶科能源的鼎力支持下，拉普拉斯毛利率翻番，业绩扭亏为盈，然而捷佳伟创等同行毛利率却基本未变，公司盈利能力的异动也值得关注。

　　客户兼股东接力扶持 扭亏后迅速申报IPO

　　拉普拉斯是一家光伏电池片核心工艺设备及解决方案提供商，产品为光伏电池片生产过程中所需的自动化设备，目前主要是热制程设备和镀膜设备。

　　资料显示，拉普拉斯成立于2016年，相比北方华创、捷佳伟创等同行，属于不折不扣的“后辈”。不仅如此，在刚成立的最初几年，拉普拉斯都处于产品的研发阶段，直到2020年才开始实现上规模的销售收入。

　　2020年-2022年，拉普拉斯营业收入分别为4072.33万元、1.04亿元和12.66亿元，其中2021年和2022年营收增幅高达154.35%和1122.08%。

　　惊人增速的背后，与几个大客户的提携密不可分。

　　2019年1月，连城数控向拉普拉斯投资并签订业绩对赌协议；2020年4月，连城数控以5000万元对价取得了拉普拉斯新增注册资本284.69万元。截至目前，连城数控共持有公司16.87%股份，为第一大股东。

　　值得注意的是，连城数控实际控制人之一钟宝申为隆基绿能董事长，连城数控的董事长李春安也曾在隆基绿能任职多年。

　　2020年，隆基绿能为拉普拉斯贡献营收3112万元，占拉普拉斯当年全部营收比例高达76%。此后，隆基对拉普拉斯业绩贡献比例开始下降，另一家上市公司晶科能源随即接棒。

　　招股书显示，2021年12月，上饶市弘信股权投资有限公司（以下称“上饶弘信”）和德兴市川弘投资有限公司（以下称“德兴川弘”）分别以3200万元和3300万元对拉普拉斯进行增资。

　　2022年4月，上饶弘信和德兴川弘分别将其持有的拉普拉斯股权转让给上饶长鑫，而上饶弘信、德兴川弘和上饶长鑫与晶科能源为同一控股股东。

　　截至招股书签署日2023年6月13日，晶科能源控股股东通过上饶长鑫持有拉普拉斯2.36%的股份。

　　2021年起，晶科能源取代隆基绿能成为拉普拉斯的第一大客户。2021年和2022年，融易新媒体消息，晶科能源向拉普拉斯分别采购了5551.12万元、6.13亿元，占拉普拉斯主营业务收入比例分别达到54.21%和48.55%。

　　此外，2022年拉普拉斯第五大客户林洋能源也通过其全资子公司林洋创投，持有公司0.26%股份。

　　正是依靠几家光伏上市公司的接力扶持，拉普拉斯2020年-2022年净利润分别为-4599.63万元、-5711.25万元和1.19亿元，业绩大幅改善。

　　就在业绩扭亏为盈的第一年，拉普拉斯便迫不及待的提交了科创板上市申请。然而，依靠客户兼股东实现的业绩暴增背后，潜藏的风险不得不谨防。

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