【研报掘金】机构：政策刺激等三大要素驱动 汽车板块估值等有望持续改善

　　机构指出，在政策刺激、智能化催化、库存周期切换三大核心因素驱动下，看好汽车板块销量、盈利、估值自23Q3起有望持续改善。

　　核心逻辑

　　1、旺季来临，乘用车销量再超预期，节假日电车爆款引爆车市。23年9月全国乘用车批售244.9万辆，同/环比+6.6%/+9.5%；1-9月累计1782.5万，同比+6.8%。9月电车批售82.9万辆，同/环比+23.0%/+3.9%，渗透率33.9%，渗透率降低系本月油车冲量。1-9月电车累计批售590.8万辆，同比+36.3%，累计渗透率33.1%。

　　2、出口方面，继续维持火热。9月乘用车出口35.7万辆（含整车及CKD），同/环比+50%/+8%；1-9月累计267.7万辆同比+68%。电车出口9.1万辆，同/环比+106.8%/+16.7%，当月渗透率25.5%，系特斯拉9月出口环比增长带动渗透率。目前国内车企价格&技术优势兼备，随着海外布局完善，出海潜能兑现，持续看好23年汽车出口维持强势。出海2.0时代自主电车引领非中美欧国家电动化进程，电车出口渗透率有望不断扩大。

　　3、城市NOA加速落地，重视智选车产业链。问界新M7和智己LS6连续热销，性价比+智能化成核心竞争力。华为智选车问界M9、智界S7即将于Q4发布，华为智能化强赋能下，智选车供应链投资机遇值得重视。同时伴随着新势力NOA加速上车，智能化体验迭代+金九银十行情演绎，终端消费有望持续好转。预计2023Q4电动化及L2+渗透率将加速上行，汽车板块景气度共振上行，基于复苏期确认带来的板块估值修复为主要特征的配置机会。

　　利好个股

　　华西证券（002926）认为，汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合理想汽车-W、长安汽车、伯特利（603596）、拓普集团（601689）、新泉股份（603179）、旭升集团（603305）、双环传动（002472）、德赛西威（002920）、经纬恒润、继峰股份（603997）、比亚迪（002594）、春风动力（603129）。

　　国金证券指出，持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代（300750）、恩捷股份（002812）、天赐材料（002709）等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控（002050）和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。