孚能科技连亏三年后亏损再度逆势翻番 市场变化转型迟缓负债率续创新高

　　2月24日，孚能科技发布业绩快报，2023年实现营业收入164.72亿元，同比增长42.14%，归母净利润-17.74亿元，亏损幅度同比扩大近一倍。这也是公司自2020年上市以来，连续第四年亏损。

　　孚能科技表示，亏损进一步扩大主要原因是期初高额库存导致毛利润率挤压并计提资产减值损失、合资公司丝绸之路储能产业有限公司投资损失，以及遭投企业亿咖通科技、振华新材和京能基金净值下降等带来的公允价值变动损失。

　　不过值得注意的是，自上市以来，孚能科技持续亏损，毛利率也明显低于其它头部锂电企业；此外，公司资金面长期入不敷出，接连的IPO和定增再融资亦未能扭转负债率连年走高的趋势。因此高库存以及各类减值或只是表象，产品竞争力和管理能力等方面的欠缺才是更深层次原因。

　　孚能科技主要产品为三元软包电池，近年来由于性价比和技术升级等原因，三元电池的市场份额遭磷酸铁锂持续挤占，而孚能科技的技术路线转型却极为迟缓，去年12月磷酸铁锂电池出货量竟然为0，与其他头部企业形成鲜明对比，公司未来前景令人堪忧。

　　上市后连续四年亏损 接连融资负债率仍连年走高

　　继业绩预告后，孚能科技日前又披露了业绩快报。2023年，孚能科技实现营业收入164.72亿元，同比增长42.14%，归母净利润-17.74亿元，相比2022年的-9.27亿元，融易新媒体消息，亏损大幅增加。

　　孚能科技将亏损进一步扩大的主要原因归结为期初高额库存导致毛利润率挤压、计提资产减值损失、投资损失和公允价值变动损失。

　　然而，高库存和各类减值损失或只是孚能科技业绩不佳的表象，产品竞争力和管理能力等方面的欠缺才是更深层次原因。

　　事实上，自2020年上市至2023年，孚能科技归母净利润分别为-3.31亿、-9.53亿、-9.27亿和-17.74亿，无论外部产业和公司内部如何变化，孚能科技都处于亏损状态且亏损幅度逐年走高。

　　横向对比来看，近几年来，孚能科技盈利能力也长期低于宁德时代、国轩高科、亿纬锂能（维权）等同行，并且差距明显。

　　2023年，宁德时代预告盈利425亿-455亿元，同比增长38.31%-48.07%，国轩高科预告盈利8亿-11亿元，同比增长157%-253%，亿纬锂能预告盈利40.35亿-42.11亿元，同比增长15.00%-20.00%。在其它主要锂电头部企业均扩大盈利的情况下，孚能科技却亏损翻番。

　　除业绩逆势走弱外，孚能科技每年的资本开支均远大于同期经营活动净现金流，资金面也长期捉襟见肘。