基金反弹：AI、能源赛道领先(2)

　　张坤管理的易方达亚洲精选，今年回报7.22%，这是一只QDII基金。主要投资于海外的科技、互联网、能源等。另外张坤管理的其他3只基金今年收益均在-2%左右，距离回本不远。

　　姜诚、鲍无可等则是偏价值投资的均衡型基金经理，在最近一波反弹时涨得不多，但拉长时间来看，今年收益一直很稳，回撤较小。

　　业内认为，从最近市场表现来看，A股出现了一波上攻，特别是以中字头为代表的低估值、高股息率的股票表现比较突出。受到Open AI公司推出Sora视频模型带动，整个AI板块也出现了比较明显的改善，这些中字头股票以及AI板块近期市场涨幅较明显，但其他板块在今年多数没有太好的表现，还在低点。

　　从去年四季度基金持仓来看，先回本的这批基金主要可归因于几个要素：

　　一是投资AI，近期反弹幅度很大，其中通信行业指数年初以来已上涨3%，此外，传媒行业随着本轮反弹也几乎抹平了年初的下跌。

　　二是重仓了港股中的价值股和海外科技股。其中，年初以来，恒生指数跌幅已缩窄至-1.5%左右，而纳斯达克指数则上涨了近7%。

　　三是重仓“中特估”，如煤炭、金融、石油石化、交通运输、公用事业等，今年31个申万一级行业指数中，仅8个有正收益，大部分涉及“中特估”相关行业。

　　四是均衡型配置，控制了回撤。买什么？

　　在沪指重返3000点附近后，自2月22日以来，“国家队”新增买入ETF的量开始减少，撤退痕迹明显，市场进入自我调节时刻。

　　此时，该如何投资？

　　不少业内人士认为，本轮行情或是底部的第一波反弹。

　　“可以逢低布局这些遭错杀的好股票、好基金，然后耐心等待下一轮行情的到来。”前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，市场结构性牛市的行情呼之欲出，这可能会给投资者机会扳回一局，特别是一些遭错杀的优质股票以及优质基金，在龙年可能有较好的上行机会。

　　他看好新能源中长期的表现，融易新媒体消息，以及消费股、科技龙头股、低估值的港股。

　　此外，不少投资机构建议继续采取“哑铃策略”——一手高增长的科技股，一手稳增长的红利股。

　　摩根士丹利基金表示，将持续重点关注以AI为代表的科技、高端制造、医药等领域，以及经营稳健、现金流充裕、具备提高分红能力的公司。

　　中信建投（601066）证券认为，虽然后续市场可能面临一些震荡反复，但综合各类条件看，市场底部前期或已确立，战略上或需走出熊市思维，战术上则可徐徐图之，或可考虑高股息底仓+部分景气行业配置思路，积极把握算力产业链、传媒等高景气科技方向，重点关注电力、石油、煤炭、传媒、通信、计算机、电子、军工等。

　　招商证券认为，近期市场交易热点或主要围绕三个方向：人工智能/算力、央国企与机器人展开。

　　中欧基金则建议，短期关注流动性改善较多的标的，并关注超跌后科技题材浮现的中长期配置机会。回顾年初至今的红利股和大市值风格，其认为当前市场看重的可能并非高股息，而是高资产重估质量，因为高股息率的大市值头部公司的资产质量更高，理应在新估值体系下享受更高的溢价，建议更多关注大市值风格的公司表现。