年度重磅产品登场！易方达基金林伟斌：布局正当时

　　超配新经济又满足低估值标准的中证A50ETF，已成为公募基金抢占底部机会的抓手。

　　作为2024年A股和公募行业的年度战略级赛道产品，中证A50ETF吸引着各大公募的集体布局，与其他的50指数大为不同的是，中证A50对新经济股票的超配使其更能反映A股市场的真实活力，尽管它属于均衡布局的宽基品种，但时间拉长后夏普比率（风险调整后的收益）却可领先于大部分单个行业或赛道。

　　易方达基金指数投资部总经理、易方达中证A50ETF拟任基金经理林伟斌接受券商中国记者独家专访时认为，全部A股公司站在200日均线以上的个股数量占比处于10%左右的历史低位，截至2024年2月23日，中证A50指数的滚动市盈率（PE-TTM）为15.14倍，中证A50指数的估值处于历史低位，投资性价比较高，随着市场情绪逐步改善，包括宽基产品和优质主题赛道在内的行情回升概率也较大。

　　超配新经济，A50赛道投资优势大

　　券商中国记者：今年以来各家公募纷纷布局中证A50ETF，把它作为年度重磅级产品对待，对于投资者而言它与其他宽基产品的核心区别体现在哪里？

　　林伟斌：中证A50指数从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只股票作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司股票的整体表现，是中证指数公司于2024年1月2日发布的新的宽基指数。本次多家公募基金公司纷纷布局跟踪中证A50指数的ETF，体现了这只宽基指数的吸引力。中证A50指数结合了境内外宽基指数的成功经验和中国特色资本市场的究竟实践，有以下一些特点。

　　首先，通过指数编制规则的创新，中证A50指数覆盖更多细分行业、行业分布更加均衡。中证A50指数成份股都是各个中证三级细分行业的龙头企业，不仅实现了对全部11个中证一级行业的覆盖，而且涵盖了35个中证二级行业中的30个。相比从全市场中按市值选取50只股票作为样本的其他指数，中证A50指数一方面能够更完整、均衡地反映各细分行业最具代表性的龙头上市公司的整体表现，从而更好地把握各行业发展变革、获取不同时期的景气赛道的投资机遇；另一方面，可以更早地纳入细分行业潜力龙头，分享细分行业龙头加速成长期间的收益。

　　举例来说，近年来A股市场的“新经济”占比不断提升，中证A50指数就较好地反映了经济发展新趋势。2015年至今，中证A50指数的电力设备、生物医药、信息技术等行业权重不断上升，“新经济”相关行业权重达46%，高于其他50宽基指数。分析指数权重股的演变历史可以发现，中证A50指数动态纳入各细分行业的龙头企业，有助于敏锐捕捉产业趋势变化、覆盖业绩持续稳定的龙头企业以及每个历史阶段的核心资产。从历史收益表现来看，自指数基日2014年12月31日至2024年2月8日，中证A50指数累计涨幅达35%，高于其他50宽基指数。

　　其次，中证A50指数纳入ESG筛选规则，契合当下可持续投资理念。指数将可持续发展特征纳入考量范围，剔除了中证ESG评价结果在C及以下的上市公司证券。ESG负面剔除有助于提升指数超额收益、降低波动率，强化指数的投资价值。

　　券商中国记者：从市场估值角度看，中证A50ETF的投资优势是怎样的？

　　林伟斌：当前上证指数处于3000点附近，市场投资情绪逐步修复。结合A股市场整体估值和中证A50指数自身的估值情况看，中证A50ETF具备较为明显的投资机会。

　　首先，从A股市场整体看，估值处于历史底部区间。如果以全A来代表A股总体情况，截至2024年2月23日其滚动市盈率（PE-TTM）为16.3倍，处于过去五年5.9%历史较低分位数，沪深300、中证500、创业板指、科创板50等宽基指数的市盈率水平也分别处于过去5年来的14%、22%、1.6%和24%的较低分位数。31个申万一级行业中，17个行业PE估值的近五年百分位数低于30%，23个行业PE估值低于近五年的平均水平，当前市场出现了较好的配置机会。

　　其次，中证A50指数的估值处于历史低位，投资性价比较高。截至2024年2月23日，中证A50指数的滚动市盈率（PE-TTM）为15.14倍，处于指数基日（2014年12月31日）以来的28%分位处。从成份股角度来看，超半数成份股（28只）的估值处于2014年12月31日以来的25%分位数以下。

　　最后，结合盈利增速来看，当前中证A50指数具有相对较高的盈利能力与相对较低的估值水平。根据数据，截至2024年2月23日指数PEG（市盈率/盈利增速）为1.15倍；截至2023年三季报，指数成份股整体ROE水平为12.69%，一致预期显示，未来两年营收同比增速分别达9.4%和8.9%。

　　股票市场有效化催生遭动投资机会，ETF策略抄底便利

　　券商中国记者：公募当前遭动投资和主动投资的侧重点各是什么，如何看待ETF未来的发展趋势？未来易方达ETF业务发展有何规划？