25日机构强推买入 6股极度低估

　　业绩预告点评：新能源销量和外洋销量快速增长，单车盈利同环比晋升

　　事件描写

　　长城汽车（601633）宣布2023年半年度业绩预增告示：估量上半年实现归母净利润11.5~15.5亿元，同比下降72.32%~79.47%，扣非后净利润6.0~8.5亿元，同比下降58.71%~70.86%。

　　事件评论

　　公司新能源销量和外洋销量快速增长，单车盈利同环比晋升，业绩切合预期。按照告示，估量公司二季度归母净利润9.8~13.8亿元，环比增长460.0%~689.6%，同比下降75.4%~65.3%，扣非后净利润8.2~10.7亿元，环比扭亏，同比下降8.1%~41.2%。二季度公司销量29.9万辆，融易新媒体，同比+5.6%，个中新能源销量6.5万辆，同比+132.1%，新能源占比达21.9%，同比+11.9pct；外洋销量7.2万辆，同比+114.8%，外洋占比达24.0%，同比+12.2pct。分品牌来看，哈弗品牌销量16.7万辆，受益于二代大狗、枭龙系列孝敬增量，同比+36.6%；坦克品牌销量3.4万辆，同比+20.4%；欧拉品牌销量3.0万辆，同比+16.4%；WEY品牌销量1.5万辆，受益于蓝山孝敬增量，同比+91.5%；长城皮卡销量5.4万辆，同比+4.6%。受益于新能源销量和外洋销量增长，公司单车盈利晋升，扣非后单车盈利0.27~0.36万元，环比晋升0.37~0.46万元，同比晋升0.01~0.09万元。

　　展望下半年，新能源产物加快落地，新车周期一连演绎，出海成长加快机关，公司业绩有望一连晋升。今朝终端需求一连规复，长城在产物、渠道、供给链三个维度充实调解，展望下半年公司新车周期一连演绎，哈弗品牌二代大狗、枭龙系列、H5等多款新能源车型、WEY品牌蓝山/高山、坦克品牌300PHEV/500PHEV/400/700/800、以及欧拉和沙龙品牌等多款本年新车都有望在下半年孝敬服要增量。公司以“ONEGWM”为全球品牌动作大纲，差别化机关欧洲、南亚、东盟、拉美等市场，全面加快自主品牌出海步骤。

　　公司刚强新能源转型，努力厘革创新，加速车型迭代，有望慢慢构建智能化规模数据、算法护城河。1)从打点架构看，公司成立“强靠山、大中台、小前台”的3.0版组织架构，提高团队活力和缔造力。2)从销量来看，公司深度挖掘各高景气细分市场，品牌由哈弗拓展到哈弗、WEY、坦克、欧拉、皮卡、沙龙等多个品牌，“ONEGWM”计谋加快出海，有望敦促公司销量慢慢增长。2023年公司刚强深化新能源转型，设立全年160万辆销量方针。3)从迭代来看，公司响应市场需求，努力品类与车型焕新，车型智能化成果快速进级与普及，完善智能机关。4)智能化时代下，数据与算法为竞争焦点，长城汽车努力敦促销量与车型智能化的成长，将来在智能化的实力有望不绝增强。

　　投资发起：短中期看，公司刚强新能源转型，一连的新车周期有望敦促公司销量与业绩改进，恒久看，公司四大拓展计谋打开销量恒久增长空间，智能化转型开启全财富链盈利空间。估量公司2023-2025年归母净利润别离为61.5、75.0、90.8亿元，对应A股PE35.1X、28.8X、23.8X，对应港股PE11.7X、9.6X、7.9X，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　1、行业价值战减弱企业盈利；

　　2、全球经济苏醒不及预期。

　　贵州茅台

　　2023半年报策划数据点评：业绩稳健增长，茅台酒环比提速

　　事件描写

　　贵州茅台（600519）宣布2023年上半年主要策划数据告示：经贵州茅台酒股份有限公司劈头核算，2023年上半年，公司估量实现营业总收入706亿元阁下(个中茅台酒营业收入591亿元阁下，系列酒营业收入99亿元阁下)，同比增长18.8%阁下；估量实现归属于上市公司股东的净利润356亿元阁下，同比增长19.5%阁下。

　　事件评论

　　业绩增长稳健，彰显公司策划稳健性。2023年上半年，公司估量实现营业总收入706亿元阁下(个中茅台酒营业收入591亿元阁下，系列酒营业收入99亿元阁下)，同比增长18.8%阁下；估量实现归属于上市公司股东的净利润356亿元阁下，同比增长19.5%阁下。个中Q2实现营收312亿阁下，同比增长18.91%阁下，个中茅台酒营收254亿元阁下，同比增长20.25%阁下，系列酒营收49亿元阁下，同比增长17.15%阁下，归母净利148亿阁下，同比增长17.98%阁下。上半年公司业绩增长表示稳健，顺利实现年头拟定的15%增长方针，彰显公司较强策划韧性。

　　茅台酒环比加快，系列酒表示稳健。上半年茅台酒营收591亿元阁下，同比增长18.28%阁下，系列酒营收99亿元阁下，同比+30.29%阁下。个中Q2茅台酒营收254亿元阁下，同比增长20.25%阁下，环比一季度有所加快，估量主要系产物布局晋升、渠道布局改进等因素孝敬，Q2系列酒营收49亿元阁下，同比增长17.15%阁下，环比略有降速，个中估量1935孝敬相对较大。