周期股“阵痛”：化工、建材和有色预降

　　7月17日晚，卫星化学（002648）（002648.SZ）、银泰黄金（000975）（000975.SZ）半年报发布，深市中期报告披露季正式拉开帷幕。

　　这两家公司，分别属于基础化工和有色金属行业，当期净利润一增、一减，而这正是周期行业上半年盈利态势的缩影。

　　在大宗商品系统性下滑的背景下，除了具备避险属性的贵金属保持高位运行外，绝大多数上游基础原材料价格连续下跌，进而带动相关上市公司盈利能力走低。

　　同时，部分行业因为受到2022年同期高基数等多重因素影响，今年上半年利润降幅非常明显，已经披露的业绩预告便可见一斑。

　　截至7月18日，沪深两市共有1725家上市公司发布业绩预告，其中预计净利润（下限）超过1亿元的公司为500家，多为各细分领域头部企业。

　　而在上述样本公司中，半年报利润降幅前100名的上市公司中，过半企业为基础原材料企业，覆盖钢铁、水泥、煤炭、有色、化工等多个行业，比如天山股份（000877）（预降95.69%-97.13%）、新安股份（600596）（预降95.29%）、洛阳钼业（603993）（预降81.36%-84.74%）等，这还未包括具备强周期波动特点的海运行业公司。

　　相关商品指数的运行情况也符合上述变化趋势。以追踪34个品种的文华财经工业品指数为例，2022年同期多数时间在194点以上波动，今年上半年则出现一轮明显下跌，由190点附近最低跌至6月初的160点附近，区间平均值出现17%以上的下跌。

　　“上半年商品市场的下跌，是宏观经济和市场预期的综合结果。核心逻辑就是需求低迷，使得商品价格上涨驱动力不足。”期货市场专家景川介绍称，与农产品不同，主导工业品价格的主要因素是需求端，而上半年内需、外需表现都很一般。

　　普遍需求不足

　　近期，有大宗商品资讯机构反馈称，7月以来草甘膦持续拉涨，企业惜售明显。不过，短期草甘膦价格的上涨，却是建立在此前长达一年半下跌周期基础上的。

　　以国内草甘膦（95原药）价格为例，今年上半年平均价格为3.54万元/吨，较上年同期的6.88万元下降超过48%。

　　这使得相关生产企业，上半年盈利能力锐减。

　　仅以行业龙头兴发集团（600141）（600141.SH）为例，公司2022年上半年净利润曾高达36.5亿元，今年上半年则大幅缩减至6-6.5亿元。

　　“受宏观经济及市场供需变化影响，报告期内草甘膦、有机硅、黄磷、磷肥等周期性产品市场价格持续下跌，产销量同比亦出现不同程度下滑，导致产品盈利能力大幅减弱，部分产品出现大额亏损……”兴发集团指出。

　　其他周期性行业，虽然各自行业供需关系存在一定差异，但是终端需求表现不足是多数行业所面临的普遍问题。

　　比如新钢股份（600782）（600782.SH）、首钢股份（000959）(000959.SZ)为例，两家公司主营产品均为板材，下游涉及机械制造、汽车、家电等多个领域，在钢材产品中属于与宏观经济关联度较高的品种。

　　而在上半年，两家公司上半年盈利分别预降80%左右。

　　对此，新钢股份指出，“2023年上半年，受供给冲击、下游钢材市场需求不及预期等因素影响，钢材产品价格震荡走弱；虽然焦煤、焦炭等原燃料价格有所下降，但铁矿石仍处于相对高位，公司钢材产品毛利空间收窄。”

　　楼市新开工数据的低迷，则对水泥、螺纹钢等建材需求构成拖累。