基金投顾业务试点转常规 券商展业有喜也有忧

　　证券时报记者 孙翔峰

　　6月9日，证监会发布《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》（下称“征求意见稿”），推动基金投资顾问业务试点转常设。机构人士表示，试点转常规意味着基金投顾业务迎来新时代，各家机构将在这一蓝海业务上全面展开竞争，也将为投资者提供更丰富完善的产品和服务。不过，目前来看，基金投顾业务还面临着人才、机制、产品等多方面的挑战，行业发展仍然任重道远。

　　基金投顾迎来新时代

　　对于行业来说，基金投顾试点转常规将带来划时代的影响。

　　“基金投顾业务试点转常规，意味着中国财富管理行业的买方业务逐步从探索走向成熟，行业规模有望进一步提升。”兴业证券财富管理部相关负责人在接受证券时报记者采访时表示，本次征求意见稿充分吸收了试点机构三年来的各类实践反馈，在投资范围、流动性等方面适当放宽，同时又进一步强调投顾机构的信义义务以及买方定位，使投顾这一角色变得更加清晰。

　　南京证券（601990）有关业务负责人也指出，基金投顾业务试点转常规，标志着基金投顾业务的发展进入了新的阶段。业务特点由创新性、探索性转变为长期性、规范性，有利于培育专业买方中介力量，改善投资者服务和回报，优化资本市场资金结构，推动形成投资顾问、基金管理人、投资者等相关方共赢的财富管理体系。

　　国泰君安相关负责人表示，征求意见稿拓展了财富管理的空间，对机构和投资者来说都是好事。这将更有利于机构不断提升资产配置能力，关注客户的长期“陪伴”服务，坚持正确的投资观和业绩观；同时，也利于普通投资者树立“长期投资理念”，理性投资，不盲从跟风、不投机炒作，有利于资本市场稳定发展。

　　“基金投顾业务试点转常设意义非凡，基金投顾业务发展路径更加清晰。”开源证券经纪业务总部负责人李刚、经纪业务总部投顾业务部负责人利鑫均表示，基金投顾业务将更加独立，前景也更加广阔。通过征求意见稿可以看出，为防止投顾产品化，基金投顾业务和基金销售业务进行一定程度的业务隔离，基金投顾业务依托海量的传统经纪客户，必将形成独立于基金销售、基金资管的市场化道路。

　　试点转常规提供追赶机遇

　　自2019年试点以来，基金投顾业务运行平稳，监管方式运行有效。官方统计数据显示，截至2023年3月底，共有60家机构纳入试点，服务客户总数524万户，资产规模1464亿元。经过三年实践，具备了自试点向常规化业务转化的基础条件，但规模占全市场公募基金仍不到1%。而2021年美国投顾市场规模已增长至128.4万亿美元，为其全市场共同基金规模的3.7倍。伴随中国居民理财规模持续增长，试点转常规后基金投顾业务的未来市场潜力巨大。

　　前述南京证券有关业务负责人表示，基金投顾业务的推出，为券商财富管理转型开辟了全新赛道。该业务以资产配置为核心，对券商专业投顾能力提出了更高要求，需要券商加强投研队伍建设，提升投研能力，服务客户资产保值增值。

　　对于很多中小券商而言，由于此前没有获得试点牌照，此次转常规也为这些券商追赶行业先行者提供了难得的机遇。

　　“对中小券商来说，确实是非常好的机遇。”财达证券（600906）副总经理、财富管理与机构业务委员会主任桂洋洋坦言，中小券商投研体系普遍偏弱，有所欠缺。转常规后，门槛降低，这部分券商获得了更多发挥空间和着力点，不管是在客户需求细分，还是客户全生命周期的服务内容输出，或是强化线上服务通道，只要在某个领域做精做细，都有机会脱颖而出。

　　实际上，不少中小券商也一直在做基金投顾业务的相关准备。上海证券财富管理总部副总经理王胜就介绍，自2021年开始，上海证券已经着手申报基金投顾（试点）资格，虽暂未获批，但基于业务试点规则的内部流程、机制、规则已经基本成形，业务所需系统已经进入测试阶段。

　　人才队伍建设亟待重视

　　虽然市场各方对基金投顾业务充满期待，但是从试点阶段来看，基金投顾在人才储备、市场教育、体系搭建等方面仍然存在不少问题，导致一些券商的业务发展不及预期。

　　虽然基金投顾业务试点已经超过3年，但是市场渗透率仍然有限，很多投资者仍处在学习和接受基金投顾业务的过程当中。