又一美妆公司冲击IPO：宋慧乔、李冰冰曾代言，创始人家族三年分红近7亿元

　　又一家国货美妆企业冲击上市。

　　近日，拥有美肤宝、法兰琳卡、滋源等国货美妆个护品牌的广州环亚化妆品科技股份有限公司（下称“环亚科技”）向深交所递交招股书，拟于创业板上市。

　　这并非是环亚科技首次萌生上市想法。早在2010年，环亚科技便试图在香港联交所上市，但最终以放弃告终。

　　2022年，国货美妆迎来“上市潮”，巨子生物（02367.HK）、爱美客（300896.SZ）、上美股份（02145.HK）、相宜本草等一众美妆个护品牌纷纷冲击上市。行业风向如此，作为美妆个护老牌选手，环亚科技也“坐不住”。

　　环亚科技在美妆及个护市场成绩不俗，其净利率一度超过上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）等企业。2021年，环亚科技营收超21亿元。

　　这与背后创始人的经营部署不无关系。现年60岁的胡兴国出生于河南固始，从乡村小学教师走到美妆个护巨头老板，一步步带领环亚科技走向全国。

　　如今，距离环亚科技首次启动上市计划已经过去十多年，国货美妆个护赛道竞争愈烈，“内卷”严重；另一方面，环亚科技“重营销”，曾签约宋慧乔、李冰冰、朱正廷、唐嫣等艺人进行代言宣传，在营销上的巨额投入，正在加重公司业绩承压。环亚科技能否顺利上市，仍需打上一个问号。

　　针对公司上市及业绩相关事宜，1月9日，时代周报记者联系环亚科技，截至发稿未获回复。

　　三年半营销费用超31亿

　　在本次IPO募投项目中，环亚科技计划募资6.07亿元，用于品牌建设与推广项目、智能制造及信息系统升级项目、研发中信升级项目及补充营运资金。其中4.05亿元将用于品牌建设与推广，占总募资比超6成。

　　据招股书，此次项目旨在进一步优化公司现有的品牌建设和推广渠道，加强公司在线上及线下的营销投入，持续拓展营销渠道，加强公司的品牌知名度及产品影响力，提升公司市场占有率和盈利能力。

　　多年来，环亚科技在营销方面一直“大手笔”，不仅借助KOL在社交平台上讲品牌故事，还不断借助明星代言、综艺节目与影视植入增加流量曝光，借此拉动产品销量。

　　以旗下品牌滋源为例。滋源先后签约宋慧乔、李冰冰、金泫雅、邢邵林等作为代言人，并曾在韩剧《太阳的后裔》中植入滋源洗发水产品。

　　相关的营销部署也有所成效。据Euromonitor统计数据，按2021年中国大陆市场零售渠道销售额计算，“滋源 SEEYOUNG”是中国第一的无硅油头皮护理品牌。

　　据不完全统计，环亚科技旗下品牌代言人包括唐嫣、邢昭林、宁静、张杰、黄景瑜、毛晓彤、朱正廷、宋慧乔、李冰冰、金泫雅等。

　　尽管环亚科技高举大力营销推广大旗，但其在营销上的巨额投入，已成为影响企业利润的一颗“地雷”。

　　财报显示，2020—2021年，环亚科技净利润波动较大，2021年归母净利润同比下滑25.08%，对此，公司解释为销售宣传支出增加所致。

　　2019-2021年及2022年上半年，环亚科技销售费用合计超过31.2亿，销售费用率超40%，显然高于行业平均水平。

　　相比之下，环亚科技在研发上的投入则少之又少，甚至低于行业其他公司。

　　2019-2021年及2022年上半年，环亚科技研发费用分别为5819.05万元、5734.57万元、6489.27万元和3327.52万元，占营业收入比例分别为3%、2.88%、3.01%和3.37%。

　　事实上，国内美妆个护企业重营销、轻研发已是常态。

　　比如，2022上半年，贝泰妮（300957.SZ）销售费用率为45.4%，同比增长46.15%，研发费用率仅为4%；丸美股份（603983.SH）销售费用为44%，同比增长同比增长14.3%，其研发费用率却只有3.06%。

　　中国商业联合会专家委员会委员赖阳表示，融易新媒体，近年来，多数国潮美妆产品面临着相同的问题，即通过互联网平台的分享迅速蹿红、销量倍增，但高营销投入带来高曝光的同时使得成本大幅上涨，导致盈利被压缩。事实上，完全靠营销推广并不是品牌可持续的发展模式，真正摆脱高成本的困局还应当是在技术研发上提升品牌的核心价值。

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