KK集团扭亏为盈，七年融资40亿后将二赴港交所

　　“前所未有的新鲜的兴奋感，就是消费者游戏的秘密。”

　　随着新消费经济兴起，潮流赛道一度被称为朝阳赛道，大风卷起估值，企业总能不断寻找到新的增长点。

　　2019年，在全国主要城市的购物中心里，一种新型主力店品牌开始蔓延。这个以大面积暖黄色调为主，超300至3500平方的超大空间，是由潮流零售企业KK集团推出的旗舰品牌——KKV。

　　创立于2015年的KK集团将消费客群定位为Z世代为主的新一代消费者，并打出“提供满足美好生活方式的休闲购物体验”口号，主要通过庞大的零售网络经营四个潮流零售品牌，融易新媒体，即KKV、THECOLORIST、X11和KK馆。

　　截至2022年10月，KK集团品牌遍及全国31个省190个重点城市以及印度尼西亚的13个城市，拥有701家线下门店。而定位为“综合性的生活方式潮流零售店”的KKV首店于2019年5月1日开业，截至目前门店数超380家。

　　成立之初采取“加盟为主、自营为辅”的开店策略，让KK集团在短时间内快速扩张，并且不断吸引投资者青睐。2016年至2021年这五年间，KK集团共完成了7轮共计超40亿元的融资，收获了包括阿里旗下eWTP、京东旗下的JD Angara等支持。

　　2021年F轮融资后，KK集团估值达到29亿美元，折合约200亿元。当年11月，KK集团趁热打铁，首次向港交所递交招股书。

　　值得注意的是，与许多“网红”品牌类似，不断烧钱扩张的KK集团也长期陷入亏损风波。

　　扭亏中的重资产转型

　　根据弗若斯特沙利文报告，以GMV计，KK集团是2021年中国三大潮流零售商之一，且是前十大市场参与者中增长最快的潮流零售商，2019年至2021年GMV的复合年增长率为163%。

　　KK集团的收益主要来自货品销售，主要包括自有门店零售销售及向加盟店销售以及基于销售的管理及咨询服务费，如门店管理费、物流费用及向加盟商收取的POS费用。

　　2019年到2021年间，KK集团收益大幅增长，总收益从2019年的4.64亿元增长2.5倍至2020年的16.46亿元，再进一步增长114%至2021年的35.24亿元。

　　收益的增加源于门店网络的扩张，数据显示，KK集团零售店总数由2019年末的211家增加至截至2020年末的556家。截至2021年末，KK集团的门店数增至721家。

　　高速狂奔的势头并没有持续太久，截至2022年10月31日，KK集团门店数不增反降，微减2.8%至701家。但收益还是保持着正增长，2022年前10月，收益同比微增1.6%至30.67亿元。

　　门店扩张带来高收益的同时，KK集团却在面临着日益加剧的亏损。2019年、2020年及2021年，KK集团分别录得经营亏损8860万元、1.43亿元、2.38亿元，净利润为-5.15亿、-20.17亿、-56.81亿，三年合计净亏损超80亿元。

　　KK集团于招股书表示，在整个往绩记录期间产生经营亏损、净亏损及经调整净亏损主要是因为作出大量初始投资，以推动门店网络的快速增长，以支持未来扩展和提升运营效率。

　　值得注意的是，截至2022年10月31日，KK集团实现扭亏为盈，录得期内利润1.89亿元。实际上，该报告期内KK集团录得经营亏损近16亿元。

　　业绩的扭亏为盈并非源于经营情况的好转，招股书显示，净亏损波动主要由于“于相关年度及期间的经营业绩以及按公平值计入损益的金融负债的公平值变动所致。”

　　2019-2022年前10月，“按公平值计入损益的金融负债的公平值变动”分别为-4.38亿元、-18.43亿元、-53.57亿元以及4.56亿元。

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