煌上煌净利连降产能过剩仍募4.5亿扩产 手握11.7亿现金徐桂芬低价定增被指套利

　　鸭脖三巨头之一的煌上煌（002695.SZ）大手笔扩产，激发市场质疑。

　　按照最新告示，煌上煌拟投资5.58亿元举办项目建树，主要是大局限扩产。三个项目建成达产，将新增至少1.35万吨产能。

　　实际上，煌上煌存在产能闲置问题。按照本年半年报披露，公司现有基地产能6.3万吨，新建基地产能（部门已经投产）4.2万吨，合计高出10万吨。本年上半年，公司出产量为3.6万吨。

　　本次扩产的资金来历于定增募资。按照最新披露的定增预案，煌上煌拟向关联方刊行股份募资不高出4.5亿元，刊行工具是公司实际控制人徐桂芬家属实际控制的企业。

　　这一募资的须要性也存疑，因为，公司并不缺钱。停止本年9月底，公司资产欠债率仅为21.54%，期末有息欠债约1.7亿元，而钱币资金加上理工业品达11.71亿元。

　　本年前三季度，煌上煌实现的归属于上市公司股东的净利润0.84亿元，同比下降高出50%。

　　终止的项目又募资建树

　　在扩产方面，煌上煌的表示异常，远低于市场预期。

　　2012年9月5日，煌上煌通过闯关IPO登岸深交所，成为第一家鸭脖上市公司，堪称是鸭脖第一股。随后的2016年、2017年，周黑鸭和绝味食品相继登岸A股市场。

　　上市之时，煌上煌IPO募资9.29亿元。按照招股书，公司原本打算募资3.31亿元。本次IPO，煌上煌超募资金靠近6亿元。

　　本次IPO的募投项目有四个，即年产2万吨食品加工项目、5500吨肉成品加工项目、食品质量安详检讨与研发工程技能中心项目、营销网络建树项目，拟别离利用募资1.28亿元、0.66亿元、0.20亿元、1.17亿元。

　　那么，10年之后，这些募资利用环境、募投项目建树运用环境如何？

　　按照煌上煌本年8月30日披露的召募资金利用环境的专项陈诉，项目建树并未到达市场预期。

　　详细为，年产2万吨食品加工建树项目于2015年3月5日到达预定可利用状态，到达了预期效益。5500吨肉成品加工项目于2013年6月30日到达预定可利用状态，本年上半年吃亏333.78万元。食品质量安详检讨与研发工程技能中心项目部门改观，营销网络建树项目于2018年9月才到达预定可利用状态，未到达预期效益。

　　IPO超募资金中，1195.90万元追加投入5500吨肉成品加工建树项目，5554.72万元追加投入年产2万吨食品加工建树项目，5965.08万元投向陕西煌上煌6000吨肉成品加工项目，估量本年8月底投入利用，1.03亿元投入8000吨肉成品及其他熟成品加工建树项目，融易新媒体，7370.24万元用于收购嘉兴市真真老老食品有限公司项目。

　　今朝，营销网络建树项目已终止，信息化建树项目和陕西煌上煌6000吨肉成品加工项目为改观项目，正在建树中。新增年产1万吨酱卤食品加工建树项目（重庆）。

　　值得一提的是，8000吨肉成品及其他熟成品加工建树项目，由于征地坚苦，至今尚未能开工建树，加之广东市场连年来成长较快，急需扩大产能，公司调解了出产流程，将部门出产环节转移至公司总部，对广东煌上煌出产车间、客栈、化验室举办技能改革。为制止反复投资，公司抉择终止实施年产8000吨肉成品及其他熟食成品加工建树项目。

　　IPO募投项目过了10年，仍然在建树。而公司终止建树的年产8000吨肉成品及其他熟食成品加工建树项目，如今又被抛出，通过募资举办建树。

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