赎回压力山大？理财公司忙“救驾” 摊余成本法估值成“叫卖”热点

　　今年以来，债券市场调整不断，让前期表现较为稳健的固收类理财产品出现了净值回撤现象，也让理财公司面临不小的“赎回”压力。为了增强投资者信心，消除净值波动带来的负面影响，12月21日，记者注意到，已有不少理财公司推出了采用摊余成本法估值波动控制的理财产品，并将此类产品作为震荡市场的首选。虽然摊余成本法估值有助于平滑持有期内净值波动，不过，也有理财公司人士直言，该方法大面积推广使用的可能性偏低，也仅是理财公司为平滑收益的一种方式，待债券市场波动恢复常态后，理财产品净值波动也有望逐步降低。

　　多家理财公司力推“低波动”产品

　　“摊余成本估值，净值更安心”“持有到期资产，策略更放心”……记者注意到，在债券市场调整不断的背景下，近段时间以来，理财经理除了在社交媒体分享净值波动知识安抚投资者情绪之外，还卖力推荐“低波动”风险理财产品，其中以摊余成本法估值为主流。

　　“摊余成本产品重磅首发！”根据一位股份制银行理财经理晒出的产品宣传海报，这是信银理财发行的一款名为(安心＋)全盈象固收稳健一年封闭式1号D(私银)理财产品，购买起点为100万元，募集期为2022年12月19日-2022年12月23日，产品风险等级为PR2级，产品类型为公募、固定收益类、封闭式产品。

　　据了解，该产品属性为固收类产品，底仓主要投资银行间短融中票、PPN1、交易所非公开公司债等信用债品种、非标准化债权类资产、在银行间市场和证券交易所市场发行的资产支持证券、非公开定向债务融资工具、债券型证券投资基金，以及同业存单等少量货币市场类资产。在宣传界面，信银理财将“摊余成本估值、波动控制，更放心”作为主要信息展示。

　　无独有偶，苏银理财近期向投资者力推的“启源现金1号”理财产品也采用了摊余成本法估值。在宣传界面苏银理财表示，“今年以来，受市场利率下行、产品投资标准大幅提高、投资风险主动降低等因素影响，现金管理类产品整体收益呈下滑趋势，但‘启源现金1号’七日年化收益率依然大幅跑赢全市场货币基金均值，处于市场同类产品前列，是客户震荡市中的好选择”。

　　对力推“低波动”产品的考量，一位理财公司相关人士表示，今年以来，由于内外多重复杂因素影响，金融市场波动较大，部分理财产品净值波动随之增大，也导致部分理财公司有动力通过采用摊余成本法估值方法，以降低理财产品估值波动，稳定投资者信心。

　　融360数字科技研究院分析师刘银平在接受记者采访时表示，10月底以来，由于债券市场震荡，理财产品再遇净值下跌潮，很多投资者的持仓收益率大幅下降甚至出现浮亏的状态，此时采用摊余成本法对理财产品进行估值，产品收益率会比较稳定，投资者也更易接受。

　　摊余成本法估值难成主流

　　众所周知，理财产品主要投向存款、债券等固收类资产，债券价格受市场利率、宏观经济环境等因素的变化而产生波动，进而传导到产品净值。“资管新规”之后，理财产品全面“净值化转型”，要求采用市值法估值，理财产品净值会根据市场情况每日调整。例如，当市场利率快速攀升时，债券价格下跌，理财产品净值随之下跌。

　　所以，在市值法估值方式下，产品净值可能会有较大的波动，为了安抚投资者情绪，减轻赎回压力，不少理财公司开始推出以摊余成本法估值的理财产品。上述理财公司人士直言，摊余成本法估值有助于降低市值法估值的净值波动相对大等问题，有助于平滑持有期内净值波动，受部分稳健型、偏好预期收益稳定投资者欢迎。

　　从理财经理晒出的宣传册也可以看到，采用摊余成本法估值的理财产品，净值波动幅度较低，呈现一条向上波动的平滑曲线，而在市值法估值方式下，理财产品收益表现则由多条长短不一的曲线组成，波动幅度较为明显。

　　“摊余成本法是将资产的票面利率或商定利率在剩余期限内平摊。”刘银平介绍称，其优势在收益率波动较小，大部分货币基金采用的就是摊余成本法，如果封闭式理财产品配置的资产在封闭期内不交易，将持有到期，或者是金融资产没有活跃的交易市场，或者没有报价，可以采取摊余成本法估值。