小康股份深绑华为难撕代工厂标签 四年扣非亏61亿再募71亿造车前景待考

　　深度绑定华为造车的小康股份（601127.SH）再度成为市场关注的焦点。

　　二级市场上，近一个月来，小康股份股价从最低不到35元/股飙涨至最高69.95元/股，实现了翻倍上涨。

　　小康股份本轮股价大涨，源于两个方面因素。一方面是政策因素，5月底，新能源汽车下乡政策出台，给了市场想象空间；另一方面，公司联合华为造车的成绩出色。

　　上月，小康股份赛力斯销量为5440辆，同比增逾16倍，其中，约九成为与华为合作一年造出的新车问界M5。

　　这是华为第二次与小康股份联手造车，这一次，华为介入更为深入，市场因此质疑小康股份为“代工厂”，融易新媒体，但小康股份对此明确表示反对。

　　长江商报记者发现，早在2016年小康股份就开始进军新能源汽车，从其经营业绩看，投入大、效益不佳。近四年，公司实现的扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）合计亏损61.37亿元。

　　自身造血能力不佳，新能源车又是一个烧钱的项目。在完成41亿元募资后，小康股份正在推进71.30亿元定增募资，加码新能源汽车业务。但市场前景如何，仍待观察。

　　受益华为造车股价近一月翻倍

　　小康股份在二级市场上又出尽了风头。

　　K线图显示，今年5月10日，小康股份的最低价为34.85元/股，也是从这一天，股价开始启动本轮行情。当日，股价由跌转涨，涨幅为2.39%。随之而来的是震荡上行，5月30日开始加速上涨。5月30日、6月1日、6月2日涨停，6月6日，大涨8.94%，盘中触及涨停。6月7日，股价一度冲高至69.95元/股。

　　至此，不到一个月，小康股份股价从34.85元/股的低点涨至69.95元/股的高点，翻了一倍多。

　　如果从4月27日的阶段低点来计算，一个多月内小康股份股价涨幅接近112%。截至6月7日收盘，其市值约为906亿元。

　　去年，小康股份的股价也曾出现一段异常风光的行情。去年2月9日，公司股价曾探底至13.01元/股，到去年6月22日，股价最高达到83.83元/股，市值一度超过千亿。在这期间，最大涨幅为544.35%。

　　小康股份的两轮行情均与华为有关。去年2月开始，小康股份深度绑定华为造车，股价一飞冲天。后来，随着新能源汽车概念的热点逐渐退去，小康股份未交出亮眼产品，股价大幅回落。

　　这一次，股价大涨，除了汽车下乡新政外，还有一个重要因素，那就是与华为合作造车有了新成果。

　　根据小康股份披露，去年底，小康股份与华为二度合作的产品问界M5面世，这也被视为华为正式入局造车的信号。

　　这次合作体现了高效率。去年3月立项新车型，12月底问界M5亮相，今年3月就开启了批量交付，首月交付就超过了3000台，4月在疫情影响下实现环比、同比双双正增长，销量在20万元以上高端新能源SUV销量榜中排名第三。

　　今年5月，问界M5表现依旧不俗，交付量5006辆，在小康股份所有赛力斯新能源汽车中占比超过九成。正是问界M5带动，塞力斯5月份整体销量达到5440辆，同比增长1616.09%。

　　今年3月、5月，小康股份在接受特定对象调研时表示，今年还会推出一款6座的SUV及纯电版M5．问界M5主要在赛力斯两江智慧工厂生产，这个工厂生产节拍为30JPH．接下来的一款新车型会在另一个全新的工厂——赛力斯凤凰智慧工厂生产，新工厂的生产节拍也在30JPH以上。

　　值得一提的是，去年4月，小康股份和华为合作的首款车型赛力斯SF5正式上市。作为改款车型，赛力斯SF5由小康股份负责研发、制造、交付等供应链环节，华为主要负责品牌和渠道销售。这款车型未达到市场预期，消费者不买账，当年销售量为8000多辆。这才有了双方的二次联手。

　　本次与华为联合造车问界M5，由于华为介入了新品牌的规划、设计、营销、销售、服务等核心环节，小康股份被质疑为“代工厂”。

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