世运电路分掉90%净利拟再募18亿被指圈钱 佘英杰累计套现10亿

　　印制电路板企业世运电路（603920.SH）再度筹划募资，遭受圈钱质疑。

　　8月4日晚间，世运电路披露定增预案，公司募资不超过17.93亿元，这些资金用于扩产、技术升级以及补充流动资金。

　　单纯从账面上看，世运电路并不缺钱。今年一季度末，世运电路账面货币资金16.17亿元。

　　2017年上市以来，公司通过直接融资已经达23.39亿元。截至今年6月底，尚有超4亿元资金未用完。

　　那么，世运电路是否有必要进行如此大规模融资呢？

　　长江商报记者发现，上市以来，世运电路的盈利能力并无明显增长，但公司并未将这些利润用于扩大再生产，而是分给股东 ，导致公司的产业布局高度依赖市场融资。

　　作为世运电路的实际控制人佘英杰，已经开始实施较大规模减持。截至目前，通过二级市场减持加上公司现金分红，佘英杰已套现近10亿元。

　　净利几乎全分掉扩产靠募资

　　不缺钱仍然募资，世运电路的定增一亮相就受到诟病。

　　根据定增预案，世运电路拟向不超过35名特定投资者定向发行股票数量不超过1.60亿股，募资不超过17.93亿元。本次募资将投向三个项目，即年产300万平方米线路板新建项目（二期）、多层板技术升级项目、补充流动资金，项目预计投资18.50亿元，拟使用募资17.93亿元，分别为11.12亿元、3.01亿元、3.80亿元。

　　世运电路于2017年4月登陆上交所，上市以来，已经完成两次直接融资，这些募资，基本上都用于产业布局及补充流动资金。

　　2017年，公司IPO募资13.39亿元，这笔资金，用于年产200万平方米/年高密度互连积层板、精密多层线路板项目以及补充充流动资金，其中，补充流动资金募资为1.77亿元，其余的全部用于实体项目建设。截至2021年底，这笔资金使用完毕，实体项目也于2020年5月达到预定可使用状态。

　　2021年初，世运电路发行可转债募资10亿元。这一次，所募资金全部投向年产300万平方米线路板新建项目（一期）。截至今年6月底，累计投资5.41亿元，尚需4.51亿元。项目预计今年4月达到预定可使用状态。

　　根据今年一季度报告，3月底，世运电路账面货币资金为16.17亿元，对应的长短期债务合计为13.45亿元，其中，融易新媒体，短期债务为4.26亿元、长期债务为9.19亿元。长期债务为可转债，未来可转换为公司股份的债券。据此判断，世运电路并不缺钱。

　　此外，从经营现金流看，2017年至2021年，世运电路的经营现金流净额分别为1.39亿元、2.57亿元、5.76亿元、4.99亿元、2.97亿元，均为净流入。

　　在不缺钱的情况下，世运电路却计划大规模募资，且将其中的3.80亿元补充流动资金。

　　市场质疑世运电路本次定增募资系圈钱行为，还有一个十分重要的原因，那就是不将利润投入到再生产，而是将其大规模分红。

　　wind数据显示，2017年到2021年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）累计数为12.49亿元，派发的红利累计数为11.35亿元，分红率高达90.87%。其中，2017年、2021年，公司分红率分别为102.29%、152.31%，分掉的红利比当年赚取的净利润还要多。

　　将超过90%的净利润通过分红形式分给股东，扩大再生产怎么办？世运电路采取的办法就是频频通过股权融资来解决。