收缩业务战线降本增效，筑梦之星亏损缩减能否获市场认可?

　　共享办公作为新兴办公模式，正被大众接受并在市场中快速渗透。据弗若斯特沙利文数据显示，就市场规模而言，中国共享办公行业的空间从2015年的32.8亿元增至2020年的306.4亿元，年复合增速高达56.3%，这其中也孕育出了一批诸如优客工场(UK.US)、筑梦之星等在内的优秀企业。

　　但从二级市场来看，投资者对共享办公运营商的兴趣可谓是近乎于无，比如优客工场赴美IPO几经波折，最终选择借道SPAC模式曲线上市;上市首日该公司总市值为6.18亿美元，但截至目前，其市值仅有2600万美元，仅剩了零头。

　　若说优客工场的例子不具代表性，那可以再看看共享办公巨头WeWork(WE.US)。该公司2019年第一次申请上市时的估值高达470亿美元，但它的IPO路途同样不平坦，最后也是通过SPAC模式于2021年10月21日曲线上市，挂牌首日市值为79.21亿美元，两年时间，估值大幅缩水。且截至目前，WeWork的市值已跌破30亿美元。

　　优客工场、WeWork上市后的表现让仍在IPO路上的筑梦之星压力山大。智通财经了解到，筑梦之星于2021年2月25日首次向SEC递交了招股说明书，在此后的一年半中，公司前后共9次对招股书进行了更新，最近的一次，是在9月14日。

　　据招股书显示，筑梦之星计划在此次IPO中发行460万股普通股(超额配授权未行使)，每股价格为5-6美元，欲募集资金2300万至2760万美元。其中约40%的资金将用于公司空间和服务的扩展，约35%将用于潜在的战略收购和投资，剩余的25%用于一般公司用途。

　　出租率高于行业平均水平

　　作为快速发展的综合共享办公服务商，筑梦之星已于市场中获领先地位。据弗若斯特沙利文数据显示，截至2021年12月31日时，该公司已成功构建了遍布中国29个城市的46个联合公办空间所组成的网络;若按覆盖城市的数量来看，筑梦之星位列行业第二位，若按运营的办公空间数量来看，则位列行业第五位。

　　筑梦之星的办公空间主要分为两个类型：其一是常规共享办公空间;其二是企业孵化和加速项目共享办公空间。截至2021年12月31日，公司共有46个空间，为约1731家企业客户和485家非企业客户提供服务。其中共有26个空间具有企业孵化和加速项目，融易新媒体，该等项目覆盖客户1101名。

　　为吸引更多客户加入该项目，筑梦之星目前免费向客户提供企业孵化和加速服务，因此此类服务并不额外收费，相关的收入来自工作场所的租赁和政府补贴。

　　从运营指标上看，由于疫情的影响，2021年筑梦之星的大部分指标均呈下滑趋势，除覆盖城市数量增加1个外，办公空间下降3个至46，工位数量下降14%至36246个，客户数量下降7%至2216个，出租率从81%下滑至73%。

　　但筑梦之星的出租率整体高于行业平均水平。据弗若斯特沙利文数据显示，2020年时，中国所有共享办公空间的平均出租率约为61%，而筑梦之星同期为81%，公司经营水平高于行业平均。

　　从客户所处行业的类别来看，商业服务行业的占比为41.3%，批发、信息技术、软件开发、其他行业的占比分别为8.7%、8.6%、7%、34%，客户整体行业分布相对分散。且从结构来看，2021年时，大型客户占比18.66%，中小企业占比72.93%，初创客户占比17.58%。中小企业与初创客户占比高达90%。

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