3年换2任财务总监 贝瑞基因完成的承诺业绩有多少水分？

　　近日，头顶“基因测序第一股”光环的贝瑞基因终于迎来了上市后的第4任财务总监（含董事长代理），结束了大半年空缺的尴尬。

　　与近几年财务总监频繁更迭相呼应的是公司跌宕起伏的业绩表现，在“刚刚好”满足借壳上市的对赌业绩后，贝瑞基因的表现立即变脸，而这其中的关联交易对于业绩的贡献颇值得玩味。随着今年半年报业绩的持续萎靡，贝瑞基因股价也跌破了当初借壳上市时的股价，但这都没能影响实控人和管理层的大面积减持套现。

　　业绩精准达标 业绩背后有何猫腻？

　　在华大基因工作8年后，“学艺归来”的高扬于2010年自立门户创立贝瑞和康，乘着基于基因的靶向治疗和创新药的风口，贝瑞和康在基因测序服务领域站稳了脚跟。

　　2016年12月，贝瑞和康宣布作价43亿元借壳*ST天仪，抢在“昔日东家”华大基因之前上市，成为国内“基因测序第一股”。据当初业绩承诺，置入资产北京贝瑞和康需在2017-2019年实现扣非归母净利润不低于2.28亿元、3.09亿元、4.05亿元，3年下来最终北京贝瑞实现了2.33亿元、3.20亿元、3.97亿元的业绩，完成率分别为101.90%、103.41%、98.19%，三年累计业绩完成率为100.80%，业绩精准达标。

　　住的注意的是，基因测序服务市场规模的增长以单位测序成本下降为前提，因此测序企业的单G收入下滑是不可避免的趋势。而随着上游设备和耗材的供给被少数几家企业垄断，加上人力和原材料及相关费用的增长，处在行业中游的测序服务公司利润率被挤压已是必然趋势。2017-2019年，体量更大、实力更强的华大基因、诺禾致源的毛利率均有明显下滑，而贝瑞基因却“意外地”逆市上扬，且明显领先于华大和诺禾致源。

　　而过了业绩承诺的2019年之后，贝瑞基因的毛利率则呈现出快速下滑的趋势，毛利率降低高达15个百分点之多，融易新媒体，尤其是2020年的趋势与另外两家截然相反。而同期华大基因的毛利率基本稳定，诺禾致源的降幅也更小。

　　贝瑞基因业绩坚挺的背后有两点值得注意：

　　其一，公司第二大客户的销售政策。截止2019年底，贝瑞基因账面应收账款余额为8.40 亿元，较2018年末增长36.83%，而同年的营收增速仅12.35%。

　　此外，公司当年向第二大客户“家辉生物”销售额为1.67亿元，但对其应收款也高达1.73亿元。2018-2020年度末，贝瑞基因应收账款分别为6.46亿元、8.4亿元、10.7亿元，占流动资产的比重分别为47.62%、45.36%、53.28%。在2022、2021年分别信用减值损失达0.38亿元、0.58亿元。

　　其二，与“福建和瑞”的关联交易。贝瑞基因在2017年8月参股成立了“和瑞基因”，并且在指定的期限内贝瑞基因具有排他收购权。该参股公司在2017-2020年向贝瑞基因采购了0.03亿元、1.46亿元、2.28亿元、1.8亿元，合计5.6亿，成为了贝瑞基因能精准完成业绩承诺的关键。而由于贝瑞基因拥有收购该公司股权的排他权，不排除该创造了业绩的“功臣公司”兜兜转转最后又装进了上市公司。

　　3年换2任财务总监

　　在一系列眼花缭乱的操作后，公司的财务总监坐不住了。

　　2019年9月，原财务总监、董秘王冬辞职。实际上，王冬仅仅从2017年7月才从上一任天兴仪表的财务总监马于前手里接过班来，仅仅两年后就辞职了，而这也是横跨了业绩承诺的关键时期。

　　此后，金晋接手了贝瑞基因的财务总监、董事会秘书，但也仅仅于2年后的2022年1月辞职了，期间由董事长代理财务总监，直到今年9月才聘任张松清为财务总监。

　　与财务总监频繁变动相呼应的是公司股东的大范围减持。

　　2019年8月，随着公司承诺业绩期逐渐收尾，贝瑞基因第一大股东天津君睿祺披露拟减持计划，并且开始了多轮的减持，最终成为贝瑞第三大股东。截止今年中，持股比例从14.55%减至仅剩2.48%。彼时，离职的财务总监王冬也同时减持了其所持有的股份。

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