桃李面包再陷增收不增利，上半年净利润3.58亿同比下滑2.9%

　　来自东北的“面包第一股”桃李面包（603866.SH）自2020年盈利达到顶峰后，业绩开始显现出疲态。

　　日前，桃李面包发布了半年报，上半年实现营业收入32.06亿元，较上年同期增长9.06%；归母净利润3.58亿元，同比下滑2.90%。值得一提的是，在此之前，桃李面包在2021年已出现增收不增利。

　　而自2015年上市以来的前五年，桃李面包一直维持双位数的营收增长。但进入2020年，营收增速首次降为个位数，2021年至2022年半年报，营收增速仍旧未能回到10%以上。

　　长江商报记者发现，今年上半年桃李面包的营收主力东北区域仅增长5.25%，低于总营收增速；不过，在桃李面包发力的华东区域，业绩增长较为明显，2022年上半年营业收入较去年同期增长43.58%。

　　净利3.58亿下滑2.90%

　　资料显示，桃李面包一直专注于以面包及糕点为核心的优质烘焙类产品的生产及销售，属于国内知名的 “中央工厂+批发”式烘焙食品生产企业。此外，公司还生产月饼、粽子等产品，主要是针对传统节假日开发的节日食品。

　　8月10日晚间，桃李面包发布了半年报，上半年实现营业收入32.06亿元，较上年同期增长9.06%；归母净利润3.58亿元，同比下滑2.90%。值得一提的是，在此之前，桃李面包2021年已出现增收不增利。

　　事实上，2021年桃李面包归母净利润为7.63亿元，首次出现下滑，较2020年的8.83亿元同比下滑13.54%；对此，桃李面包解释为，一是当期的促销力度增大，折让率高于此前同期，二是原材料价格上涨导致生产成本增加。

　　需要注意的是，2020年归母净利润为桃李面包上市以来的高点；但随后，公司业绩显现出疲态，2020年至2021年，桃李面包的营业收入增速分别为5.66%、6.24%，较此前出现较大幅度的下滑。

　　与此相对照的是，自2015年上市以来前五年，桃李面包的营收增速始终维持在双位数。根据财报，2015年至2019年，桃李面包的营业收入增速分别为24.55%、28.95%、23.42%、18.47%、16.77%。可以看到，上市后前三年，融易新媒体，增速均超过20%，此后依然维持在15%以上。

　　在产品结构上，桃李面包的核心产品依然是面包及糕点，2022年上半年其实现营业收入31.79亿元，较上年同期增加2.52亿元，增长8.63%，占公司半年度营业收入的比例为99.15%。

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