恒天然业绩承压：下调原奶价格预期，餐饮业务利润下滑

　　受多种因素短期影响乳制品需求，全球乳业巨头恒天然下调原奶收购价预期。

　　5月9日，恒天然宣布其2021/2022年度的原奶收购价预期区间将从每公斤乳固体9.3-9.9新西兰元下调至每公斤乳固体9.1-9.5新西兰元。这将降低原奶收购价区间的中位值，支付给奶农的奶价将从每公斤乳固体9.6新西兰元降至每公斤乳固体9.3新西兰元。

　　据恒天然财报显示，2021财年全球对乳制品的需求不断增长，加上供应受限，导致牛奶价格高企，仅上半财年原奶平均成本就上涨了近30%。值得一提的是，在投入成本大幅增加的情况下该公司仍然实现了盈利，并且恒天然2021财年大中华区息税前利润增长了10%，至4.03亿新西兰元。

　　今年3月份，恒天然公布2022财年中期业绩。报告显示，集团总营收107.97亿新西兰元（折合人民币468.68亿元），增长9%。调整后税后利润3.64亿新西兰元（折合人民币15.8亿元），下降13%。

　　原奶价格依旧高企

　　据恒天然发布的最新全球市场报告显示，受疫情影响，致使部分港口拥堵和供应链延误，从而导致中国3月份对恒天然乳制品的进口量大幅下降至11.5万吨，同比大幅减少29.1%。不过，虽然原奶的供需杠杆出现浮动，导致新西兰原奶价格有所回落，但依旧保持高位运行。

　　对此，恒天然表示，全球乳制品价格的变化偏离记录水平，但每公斤9.3新西兰元的价格，仍然是最高的原奶预测价格。

　　恒天然进一步表示，预计2022年下半年，由于饲料、化肥和能源成本居高不下，融易新媒体，将继续影响北半球的原奶生产，全球原奶产量将继续受限。但随着短期影响得到控制，需求将获得恢复。

　　国内原奶价格方面，多家机构在最新研报中表示，近期玉米、小麦、大豆等原料价格上行，导致饲料价格持续走高。并且，受疫情影响，进口奶牛费用和周期持续上涨，奶源短期缺口比较明显。预计在2022下半年之前，我国原奶需求供给保持紧平衡。

　　长江商报记者注意到，由于奶源自给率不足，国内各大乳企仍不得不进口高价原奶。从原奶进口方面来看，中国奶业协会数据显示，2021年国内累计进口大包奶粉约127.5万吨，同比增长31.2%，平均价格为3604美元/吨，同比上涨7.3%，其中从新西兰进口的大包粉达到88.9万吨，占比69.7%。

　　对于原奶价格高企的问题，目前各大乳企正积布局上游奶源，提升奶源自给率，控制成本上涨。

　　2021年，光明乳业以6.12亿元收购小西牛公司60%股权，以完善在西部的奶源、产能和市场布局。同年，三元股份以现金约11.29亿元收购上游奶牛养殖企业首农畜牧46.37%股权，并于2022年1月完成股权交割，收购完成后持有首农畜牧51%股权，首农畜牧成为光明乳业控股子公司，产业链得以进一步完善。

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