好莱客甩包袱

　　收购湖北千川门窗有限公司（简称“湖北千川”）是好莱客（603898.SH）在打通“零售+工程”渠道战略中一次重要的出击。当时好莱客董事长沈汉标表示“千川木门的加入将助力好莱客双百战略的实现。”

　　2年的试水“联姻”，湖北千川反而成为好莱客业绩上的“包袱”，在刚刚发布的好莱客2022年上半年财报中，好莱客明确表示7月1日起，湖北千川移出其报表。

　　有意思的是，在这份财报中，湖北千川的业绩出现了两组有出入的数据。

　　根据好莱客半年报，湖北千川在2022年上半年实现营业收入2.85亿元，净利润为5155.42万元，同比减少21.27%；

　　而同样是在半年报中，披露的湖北千川合并报表中，湖北千川在2022年上半年实现营业收入为3.32亿元，净利润为6555.34万元，同比减少27.54%。

　　无论是哪一组数据，湖北千川业绩表现不及预期都是事实，抛开湖北千川的“包袱”，好莱客自身业绩成色又如何呢？

　　营收利润双下滑

　　2022年上半年，好莱客实现营业收入13.96亿元，同比减少8.42%；归母净利润1.35亿元，同比减少9.39%；扣非净利润同比下降14.37%，为1.12亿元。好莱客表示，营收下降主要是今年二季度受疫情反复扰动及严格管控的影响。

　　据悉，今年二季度好莱客单季实现营收7.81亿元，同比下降18.38%；归母净利润0.84亿元，同比下降14.68%。报告期内，好莱客非经常性损益金额为1341.78万元，包括政府补贴982.57万元，如果没有这笔政府补贴，其扣非净利润下降会更加明显。

　　受疫情及房地产行业宏观环境影响，2022年上半年好莱客主营业务13.53亿元，较上年同期减少9.35%。在大家居战略的推动下，其中橱柜和木门在营业收入中的比重持续提升，业绩贡献看，除橱柜业务同比增长外，其余品类同比均有不同程度下滑。

　　报告期内，好莱客整体衣柜、橱柜、木门、成品配套、门窗分别实现营收8.19亿元、1.05亿元、3.63亿元、0.52亿元、0.14亿元，同比变动-6.78%、25.38%、-19.18%、-1.27%、-50.9%。

　　好莱客表示，木门营业收入同比减少19.18%，主要是受房地产宏观环境影响，以大宗业务为主的湖北千川收入减少所致。而门窗营业收入较上年减少50.90%，主要是瀚隆门窗客户以华东地区为主，受上海疫情影响所致。

　　营收、净利双跌，但好莱客综合毛利率在上升，为36.2%，同比增长2.09个百分点。财报显示，毛利率出现上升主要依赖整体衣柜和橱柜带动，其中，整体衣柜毛利率提升1.31个百分点，橱柜上升8.08个百分点。此外，由于产能不足以及单位成本摊销增加，其门窗毛利率同比减少了24.67个百分点。

　　今年上半年，好莱客的营业成本为8.91亿元，同比减少11.32%，但由于其销售费用和管理费用分别增长8.94%和5.15%，为1.49亿元和8238.75万元，压缩了部分毛利率的空间。

　　销售费用中，职工薪酬占比44.73%，支出金额同比增加了1241.02万元，广告宣传费占比22.40%，为3818.74万元，融易新媒体，同比变化不大，反映出好莱客为提升业绩，在今年上半年年加大了销售人员的投入。反观研发费用，好莱客变化并不大。

　　工程业务添负累

　　好莱客的收入主要来自零售端和工程端。零售端来看，2022年上半年，好莱客直营店门店增加2家，达到29家门店，实现营业收入0.43亿元，同比增长21.69%；经销商门店增加100家，达到2106家，实现营收9.77亿元，同比下降5.82%。

　　工程端来看，受房地产宏观环境影响，好莱客工程项目验收减少，报告期内实现营收3.33亿元，同比下降20.5%。拓展大宗业务本是好莱客欲给自身业绩增长找的一张“长期饭票”，但由于房地产市场仍延续低温态势，大宗业务反而成了好莱客的业绩负累。

　　2020年11月，好莱客以7亿元收购了湖北千川门窗有限公司（简称“湖北千川”）51%股权，同时，湖北千川对好莱客作出“2021年度和2022年度平均扣非净利润不低于1.8亿元”的业绩承诺。

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