白云山虚抬药价背后：又获3.2亿政府补贴，上半年净利增速下滑

　　近日，白云山医药集团股份有限公司（下称白云山）披露半年报，在今年医药行业普遍利润下降时，白云山实现了营收与净利润双增。但是，与去年同期相比，白云山营收和净利润增速显著下滑，据其2021年半年报，营收增速为18.57%，净利润增速为41.84%。

　　8月9日，国家医保局发布公告称，白云山旗下三家子公司在过往五年内存在药品虚高定价、套取资金等情况。这是白云山经历风波后首次披露业绩。22日，白云山股价开盘走低，截至收盘报每股27.47元，跌1.04%。

　　净利润增速下滑

　　据中报，白云山在报告期内实现营收372.20亿元，同比增长3.02%；归属于公司股东的净利润为人民币25.90亿元，同比增长3.50%。

　　对于营收较去年增速显著下滑，白云山在半年报中没有披露原因。从具体板块来看，白云山将业务分为大南药、大健康、大商业和其它。大南药和大健康在报告期内营收同比分别减少1.70%和1.25%。

　　据中报，大南药板块主要从事中西成药、化学原料药、天然药物等的研究开发、制造与销售。报告期内，中成药营收为30.53亿元，同比增长5.77%；化学药营收为29.02亿元，同比减少8.49%。

　　“V观财报”（微信号ID：VG-View）注意到，化学药系列是白云山的销量王牌。主要产品为枸橼酸西地那非（商品名“金戈”，常称伟哥）、头孢克肟系列、注射用头孢呋辛钠、阿莫西林、阿咖酚散系列、阿莫西林克拉维酸钾等。根据公开资料，在白云山的化学药条线中，包括枸橼酸西地那非、头孢克肟系列等都属于仿制药。

　　据白云山2021年年报，在其营业收入排名前10的产品中，第一即为枸橼酸西地那非片，销售量为9849.82万片，头孢克肟系列排名第二，注射用头孢呋辛钠排名第八。

　　对于化学药营收出现显著下滑的原因，白云山亦未解释。但在投资者互动表中，白云山表示，前六批全国药品集采中，公司分别在第三批以及第五批国家集中采购中有中标品种。其中，盐酸美金刚片、盐酸环丙沙星片两个产品在第三批国家集中采购中标；注射用头孢呋辛钠在国家第五轮集中采购中中标。

　　在可能面对的风险中，白云山坦言，2022年，在“三医联动”愈发紧密的大环境下，国家组织药品集中采购常态化开展，越来越多的仿制药纳入集中采购范围，药品价格下降明显，仿制药业务进一步承压。

　　获得大额政府补贴

　　“V观财报”注意到，虽然白云山的营收和净利润微增，但其部分源于白云山在报告期内获得了3.20亿元的政府补贴，使得其它收益同比增长308.50%，白云山对此解释道：“本公司下属企业确认的政府补助同比增加。”

　　在扣非后，白云山归属于公司股东的净利润出现下滑，为23.00亿元，同比减少7.82%。

　　在7月8日晚间发布的通告中，白云山对政府补贴的补助原因披露称，主要资金用途包括稳岗补贴、研发投入、基地建设等，其中投入资金较高的项目有广州王老吉大健康产业有限公司南沙基地项目建设、白云山广谱抗肿瘤“篮子药物”RET抑制剂1类新药临床前研究以及广州白云山集团股份有限公司白云山制药总厂阿莫西林颗粒、诺氟沙星胶囊、苯磺酸氨氯地平片、头孢氨苄胶囊等的仿制药一致性评价等。

　　最高的一笔政府补贴为广州王老吉大健康产业有限公司的2021年经济贡献，金额为1.59亿元。

　　据天眼查，白云山为广州医药集团成员，广州医药集团持股比例为45.04%。而广州医药集团的持股股东为广州市人民政府和广东省财政厅，前者持股比例为90%，为疑似实际控制人。

　　存“大存大贷”现象

　　从财务数据来看，报告期内，白云山投资活动产生的现金流量净额为-26.30亿元，融易新媒体，同比下降846.15%。白云山对此解释称，第一，公司下属企业为提高资金收益，报告期内加大对银行定期存款、银行大额存单等的购入；第二，公司及下属企业收到的现金股利同比减少。

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