千亿代工厂歌尔股份股价闪崩背后 是甩不开的“光耀”与“心酸”？

　　与2020年同期相比，歌尔股份智能硬件的增速从上年同期的107.34%下滑至2021年85.87%，已有放缓之势

　　是什么让千亿市值的歌尔股份有限公司（下称歌尔股份，002241.SZ）一天内市值蒸发129亿元？

　　6月22日，歌尔股份开盘出现直线下跌，20分钟内即闪崩跌停。截至收盘，歌尔股份封住跌停板，收于34.09元/股，跌幅为10.01%，创下公司今年以来股价的最大跌幅。

　　业内有分析认为，该公司股价闪崩或与当日流出的一则预测信息有关。6月22日早间，天风国际证券一分析师在社交媒体平台上发布了一条针对Meta（META.O）的VR产品出货量预测。其将2022年元宇宙硬件的出货量预测削减了40%，从1000万—1100万降至700万—800万。此外，Meta还推迟了2024年之后的所有新头显/AR/MR硬件项目。

　　而歌尔股份正是Meta VR设备的代工企业。2020年7月，该公司拿下了Meta旗下虚拟现实厂商Oculus的新一代VR设备独供大单。

　　2022年第一季度，受益于VR虚拟现实、智能游戏主机等产品销售收入增长，歌尔股份智能硬件营收录得101.44亿元，同比增长125.05%，占比超过总营收的50%。并且，该公司还预计在2022年半年度业绩中，将实现归属于上市公司股东的净利润20.77亿元—24.23亿元，比上年同期增长20%—40%。而如果前述分析师预测为真，就意味着公司经营业绩将受到较大影响。

　　对于股价跌停，歌尔股份当日对外回应称，目前生产经营和订单情况都比较正常，主要业务进展也符合预期，没有任何调整半年度业绩指引的计划，按惯例会考虑在半年报时给出三季度的指引。

　　但市场对此澄清似乎并不认可。6月23日早盘，歌尔股份继前一日闪崩跌停后再度走弱，盘中一度跌超8%。截至6月24日收盘，该公司股价才稍有回调，微涨2.7%，收于33.47元/股，总市值为1143亿元。截至6月28日收盘，歌尔股份收于33.28元/股，股价处艰难爬坡状态。

　　《投资时报》研究员注意到，融易新媒体，除了消息面引发歌尔股份股价波动外，该公司还存在主营业务收入增速放缓、对大客户依赖度过高、存货及负债压力加大等情况。针对上述问题，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至歌尔股份相关部门，截至发稿尚未收到公司针对具体问题的回复。

　　2022年以来歌尔股份股价走势情况（元/股）

数据来源：Wind

　　VR业务将成为业绩增长关键

　　公开信息显示，歌尔股份成立于2001年6月，2008年5月在深交所上市，主要从事声光电精密零组件及精密结构件、智能整机、高端装备的研发、制造和销售。

　　从各业务线来看，歌尔股份营业收入主要由智能硬件、智能声学整机以及精密零组件三部分构成。其中，该公司为苹果Air Pods代工业务属于智能声学整机业务，VR类产品则被包含在智能硬件业务分类下。

　　要知道，歌尔股份从声学、光学等精密零组件起家，因代工苹果Air Pods，该公司成为“果链”企业，并逐渐成为市值千亿的消费电子和智能终端的代工厂商龙头企业。

　　但进入2021年，歌尔股份智能硬件业务录得收入328.09亿元，占总营收比为41.94%，该业务收入首次超过了智能声学整机业务，成为该公司第一大主力业务。不难发现，在逐渐降低对苹果依赖的同时，歌尔股份成功将业务转型绑上了元宇宙概念。该公司董事长姜滨此前曾透露，歌尔股份目前已经占据全球中高端虚拟现实头显出货量70%以上的份额。

　　然而，业内有分析指出，VR/AR设备所依托的产品生态，尚无耳机所依托的智能手机成熟，普及率和智能手机不可同日而语。并且，随着Meta在元宇宙硬件业务方面的收缩调整，歌尔股份AR/VR业务可能会受到一定的压力。

　　《投资时报》研究员注意到，与2020年同期相比，该公司智能硬件的增速从上年同期的107.34%下滑至2021年85.87%，已有放缓之势。

　　此外，据最新财报披露，歌尔股份在今年一季度出现了增收不增利的情况。期内该公司实现总营收为201.12亿元，同比增长43.37%；录得净利润为9.05亿元，同比增长-7.18%；归属于母公司股东净利润为9.01亿元，同比增长-6.71%。

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