美的2021：后疫情时代下的新挑战

　　临近年底，美的正式进军电梯业务，并在已有业务上与京东等达成2021年战略合作共识。

　　12月11日，美的宣布旗下的暖通楼宇事业部已跟菱王电梯达成战略合作，正式进军电梯业务，探索“智慧楼宇”新模式。对于传统业务，美的也积极与其他企业开展合作。11月30日，美的系洗衣机与国美电器签署2021年战略合作协议，目标35亿销售。双方约定2021年“互为战略第一主推”，就新形势下厨卫市场上的合作达成共识。

　　无论开拓电梯新业务，还是与线下渠道的种种合作，其背后是美的集团近年来销售收入增速持续下滑的事实。公司年报显示，美的集团2018、2019、2020前三季度的销售收入增速分别为8.23%、6.71%、-1.81%。而公司近期与机构投资者交流中也直言，其2021年整体收入增速目标仍然是个位数。

　　在进入2021年的后疫情时代，美的集团这只家电行业的大象，又会迎来什么样的挑战?

　　首先是消费电器业务。美的的消费电器业务，以洗衣机、冰箱、厨房家电及各类小家电为核心。除了油烟机，美的上半年家电的市场份额均排名前二。但近年来，融易新媒体，消费者对相关家电产品的粘度越来越低，其本身的技术门槛也不高，有往快消品发展的趋势。

　　由于行业竞争更加激烈，需要个性化的新产品、新功能才能脱颖而出，而美的集团在相关产品的更新迭代上，则略显不足。

　　同时，扩大营销渠道，如直播带货等方式，也是今年的主旋律。美的在早期大兵团作战的基础上，成立了十几个小兵团以应对市场变化，而小兵团的表现如何有待后续观察。消费电器中，油烟机和燃气灶、热水器等厨卫电器因其强安装的产品特性，销售受疫情影响较大，截止11月，下滑仍在10%以上，即便美的联合发起的“健康厨房”计划，打造厨房快闪店，厨卫用品的销量仍具有很大的不确定性。当然，疫情也催生了人们对健康品类的新需求，如美的系洗衣机通过加强洗烘套装布局，干衣机整体份额提升了9.8%。美的系洗衣机与国美电器的合作值得期待。

　　第二是暖通空调业务。暖通空调业务以家用空调、中央空调、供暖及通风系统为核心，多年市场竞争后，美的与格力空调已共同形成的双寡头格局。不过，该行业的行业增速正在随着地产投资增速的放缓而变慢。因此，美的依托暖通空调业务进军电梯业。电梯是楼宇中的重点载体，而美的暖通空调的客户与电梯的客户是天然协同的。

　　当前电梯业外资占60%以上，未来国产替代趋势明显，但仍存在以下几点顾虑：一是国产电梯数量多，水平却参差不齐，未出现能跟外资抗衡的品牌;二是近几年房地产市场疲软，不太可能出现2017年的大幅增长;三是美的与菱王电梯开展合作，菱王电梯曾有IPO失败的“黑历史”，其发行人及实际控制人存在行贿行为。鉴于美的集团2017年开展的机器人与自动化系统业务已累计亏损超30亿元，若此次合作不顺利，将会是雪上加霜。

　　第三是机器人与自动化系统。美的的机器人与自动化系统业务以库卡集团、美的机器人公司等为核心。受到疫情影响，全球经济停摆，库卡的部分客户也暂时关闭其工厂并减少投资活动，库卡主要业务显著下滑;工业机器人的行业需求也将同比下滑。就算没有疫情，在业绩方面，库卡也没有给美的带来大的助益，从2017-2019年，该业务利润分别为-17.11亿元、-2.39亿元、-4.35亿元，如何破局成迷。

　　除了业务上的挑战，产品生产上，美的集团还需要面临原材料价格上涨，利润率遭到压缩的风险。而在跨境电商方面，美的也需要面对海运运力限制，海外需求增速持续疲软的不确定性。此外，随着直播电商、社区团购等新渠道的兴起，美的集团如何顺应时代潮流，改革渠道建设及企业组织构架，重新分配公司内部的利益链条等，都将极大考验美的对内对外的管理智慧。

　　一位机构投资人表示，相对美的集团未来数年维持收入低增速这个普遍预期，市场更大的分歧点在于公司能否保持目前的高盈利能力。“美的集团的高ROE已经吸引了众多家电新势力入场，对于美的来说，如何赶上IoT、5G、年轻人需求的时代步伐，加快产品研发迭代速度，恐怕是更大的难题。”