空调调价 外销强劲 家电行业2020可否转忧为喜？

　　对于家电企业而言，2020可谓集“惊吓”与“惊喜”于一身。受疫情影响，行业一季度营收几乎“腰斩”，用某企业销售负责人的话术，“4月份时，大家都特别悲观茫然，不知道还能做些什么”;及至二季度内销市场缓慢恢复;继而，受海外疫情失控影响，海外工厂短期内无法复工，大量海外订单转入国内，据悉不少家电企业生产线排产已到2021年1季度，“总体来看，今年中国家电行业活得并不惨，某些企业甚至实现了一定增长。”

　　空调价格调升 库存步入良性水位

　　相比于其他家电品类，空调行业今年遭遇了疫情和天气因素的双重暴击，行业库存高启，并一度陷入价格战的恶性竞争中。及至年末，空调行业状况明显好转。11月30日，格力电器发布一则通知，表示因工厂原材料价格上涨，公司决定自2020年12月15日，对家用空调新国标产品提货价格及终端零售价格进行调整，其中新国标挂机涨价100元/套，新国标柜机涨价200元/套;同一天，奥克斯空调也发出产品涨价通知，表示受大宗原材料价格持续走高影响，公司经营、制造成本攀升，公司决定自2021年1月1日起对网批产品价格进行调整，将在2020年12月开单价基础上，挂机上调价格100-200元/套不等，柜机上调价格200-300元/套不等。

　　企业调高出厂价，一定程度上说明行业竞争态势有所减缓。具体到市场端，据产业在线数据统计，从8月份开始我国空调销量持续回暖，到10月当月实现销量772万台，同比增长3.1%;内销507万台，同比增长1.4%;出口265万台，同比增长6.4%。产业在线分析人士认为，空调外销出货量从6月起转正，内销出货量受低基数效应影响，已连续三个月实现正增长，预计12月份内销排产计划仍将较为稳健，而外销有望实现较好增长，行业温和回暖趋势明显。

　　之前困扰空调行业的库存问题，在双11期间得到加速解决。11月份，空调龙头格力、美的在零售端的促销战略促进了产品销售的大幅增长，据统计，从11月4日-11月24日期间，空调线上零售量同比增长109.2%，零售额增长68.7%;线下零售量同比增长75.1%，零售额同比增长28.7%。通过降价、主推低能效机等手段，空调库存去化显著，为行业产品价格步入良性竞争阶段铺平了道路。

　　不过，两则调价公告均提到大宗原材料价格上涨，也表明生产制造端成本压力有所加大。进入下半年，国内工业制造业开工情况良好，自6月份我国制造业PMI指数站上荣枯线以来，屡创新高，7月PMI指数达到52.8，达到2011年2月以来高点;至11月，我国制造业PMI指数录得54.9，创十年新高，强劲的生产制造端活力催化了大宗原材料价格上涨。从A股市场表现看，近期包括铜、铝等在内的有色金属板块“顺周期”行情开启，铜、铝等大宗原材料期货价格创上升，带动了汽车、家电等制造企业成本上涨。另外，空调新国标的发布，也要求企业改造生产线，更换更高效能的元器件，间接促进了企业制造成本短期内的上升。

　　总体而言，空调市场已经走出了最艰难时刻，更有利于企业轻装上阵。

　　三季报整体利好 2021行业可期

　　空调以外，家电行业消费需求也整体步入修复的快车道。结合A股上市家电公司的2020年三季报，我们可以看到，包括TCL电子、海信视像、创维集团、澳柯玛、春兰股份、兆驰股份等在内的大家电企业前三季度实现了营收和净利润双增长;海尔智家、四川长虹、海信家电、奥马电器等利润下滑，但营收增长;美的集团、深康佳等营收下滑，但净利润实现了增长;格力电器、长虹美菱、惠而浦等营收净利双降。

　　相比大家电板块，小家电板块表现更突出，新宝股份营收增长33.52%，净利润增长75.38%;奥佳华营收增长24.58%，净利润增长58.69%;科沃斯营收增长20.25%，净利润增长147.17%;浙江美大营收增长3.02%，净利润增长10.10%;小熊电器营收增长45.14%，净利润增长92.05%。此外九阳股份、老板电器、石头科技、莱克电气等均表现不错。

　　华泰证券分析认为，第三季度，家电行业迎来需求释放，行业收入增速加快，在可选耐用消费品中仅落后于汽车板块。短期内，外销市场表现可能更加突出，由于海外二次疫情冲击，融易新媒体，海外工厂复工节奏再次被打乱，订单还会加速向中国优势家电代工企业集中，10 月港口出口高频数据也反映了中国出口继续走强的趋势。家电海外销售趋势在第四季度得到了延续，将助力企业弥补内销市场的不足。