京东快手拼多多财报的B面：中国经济真正的韧性

　　特约评论员：郭欣

　　又到了财报季。

　　近日，拼多多、京东、快手发布了最新的二季度财报，让市场惊喜的是，这三家二季度营收均有不同幅度的增长，其中，快手营收同比增长18%，京东同比增长4.44%，拼多多营收同比增长36%。

　　电商巨头的财报也是社消增长的“晴雨表”。透过这张晴雨表来看，平台经济恢复性增长的明线背后，是上半年消费刺激政策释放增量以及中国经济增长韧性的双重暗线。

　　过去社会经济高速增长的十年，也同样是中国消费经济高速增长的十年。事实证明，在宏观引导与调整之下，这样增长坚韧、持久并且极富生命力。

　　那么，面对未来的不确定性，增长如何持续下去？消费领域还会不会有新的机会存在？我们不妨透过部分平台经济体的财报，来一窥答案。

　　Q2财报背后的关键词：韧性，刚需、复苏

　　从美联储加息开始，市场对于全球经济的担忧不再是“通胀”压力，而是担心市场进入“滞胀”。于是，全球宏观经济预期减弱之后，世界的目光再度集中到中国市场。

　　4月份，国家出台了一揽子政策进一步释放消费潜力，促进消费持续恢复，推出20多项重点举措，在“稳”“保”“新”三个方面下功夫力促消费复苏。

　　随后，多方出台相关政策层，提出要发挥好消费的基础性作用，着力扩大消费。

　　据悉，今年上半年，数十个省市地区先后发放了几百万元到上亿元不等的消费券，覆盖线上线下各类消费场景。

　　有了明确的方向，消费复苏就能够有的放矢，消费政策对于社消购买力的精准释放，也有力推动社会消费逐步进入复苏周期。

　　表现在消费互联网行业，即便是在全年业绩低点的第二季度，拼多多、京东、快手等平台都表现出不错的增长韧性。

　　从财报上来看，拼多多二季度收入为314.396亿元，同比增长36%，于此同时营销费用占比进一步降低，研发投入增长。

　　京东方面，二季度营收同比增长5.4%，毛利率为13.4%，高于市场预期。与拼多多相似的是，营销费支出减少，也同样拉高了毛利率，超出市场预期。

　　快手方面，二季度营收427亿，毛利润97亿，同比增长16%，经营亏损同比缩窄。

　　值得注意的是，部分平台的消费复苏增长是全方向的。比如，今年618期间，得益于政策端消费释放以及平台运营策略，拼多多等平台经济的消费反弹明显，其中，家电、美妆、日化等品类销售都有增长。

　　关键词1: 韧性

　　平台经济增长的动力源于消费经济的韧性。电商平台财报中增长的本质，其实是中国消费社会“毛细血管”韧性的释放。

　　由于商品流通的方式有一半在线上，所以如今的平台经济其实承载着更多的消费经济的“毛细血管”——中小商家。而广大的中小商家，是中国非大宗消费市场的供给主体。

　　一方面，宏观政策利好市场传导电商消费领域，显著增强了消费“毛细血管”的韧性。

　　政策引导下，消费券的精准投放，充分挖掘出了有效的消费增量，这部分增量既带动了中小商家的积极性，也带动了圈层消费、人群消费的新增量，进而使消费复苏增长进入一个可持续的正循环。

　　另一方面，平台经济加强了这些中小微经营者的抗风险能力，在原有的增长韧性基础上，进一步释放了消费复苏的活力。

　　关键词2: 刚需

　　人们对美好生活的追求不会停止，因此消费对人来说是刚需。刚需不会消失，只是在不同的供给之间转移。

　　比如，从需求端来看，虽然物流受到疫情影响，但财报显示拼多多核心用户的需求并没有消失或者减少。因为消费是分层的，疫情期间人们收入下降是客观存在的事实，人们的消费需求可能会更加务实。

　　也就是说，消费端对于单价高的非刚需支出会有减少，但单价低或者平价优质的商品的需求量反而可能会增长。

　　从这个角度来看，平台的价值其实就是优化供给，把合适的“货”，卖给合适的“人”。如何去更好地满足这一点，这依旧是电商平台们不断探索的目标。

　　关键词3: 复苏

　　消费的复苏，本质上是生活的复苏，日常的一日三餐，衣食住行，就是社会经济复苏最大的底气。

　　政策上方向已经十分明确，融易新媒体，上层明确要求充分发挥平台经济的稳就业作用，稳定平台企业及其共生中小微企业的发展预期。也就是说，平台经济体，是供给端的最后防线，也同样是社会经济复苏的最前线。

　　不同的平台，有不同的特点，对于打赢这场消费经济的“复苏仗”也有不同的理解。

　　京东的触点在于配送。