年末,猪肉已进入传统消费旺季,但猪价却持续低迷。
商务部监测数据显示,2023年12第3周商务部监测全国白条猪批发均价为20.02元/公斤,环比上涨0.20%。
拉长来看,猪价已经跌入了历史底部区间。受此影响,上市猪企很有可能迎来今年连续第四个季度的亏损,出现生猪养殖产业中罕见的“亏年”现象。
数据来源:Wind、商务部,截至2023.12.22
“猪周期”将迎史上首次“第四个亏损底”?
根据山西证券统计,2006年以来,我国生猪行业经历了4轮猪周期——
第一轮:2006年5月-2010年3月,周期时长46个月;
第二轮:2010年3月-2015年3月,周期时长60个月;
第三轮:2015年3月-2019年2月,周期时长47个月。
前3轮周期的持续时间均在46个月以上,且亏损底为2-3个。
第四轮:始于2019年2月,当前正处于本轮周期筑底、磨底阶段的第3个亏损期(2021、2022、2023年)。相比前几轮周期,行业亏损的深度和时间长度有明显的扩大。
数据来源:山西证券
这一轮下行周期为何如此漫长,或者换个问法,为什么去产能变慢了?
对此,山西证券解释指出,过去个体小养殖户的出栏占比相对较高,这一群体拥有其他非养殖来源、资本约束小,因此在猪价下行并进入亏损阶段时,很容易压缩产能和减少产量,甚至是停产或彻底退出。
随着规模化进程的推进,大型专业化养殖企业的出栏占比逐渐提高。由于此类养殖经营者为专业化经营,固定资产投资较大,面临较强的资本约束,因此在猪价下行并进入亏损阶段时,压缩产能和停产的能力、意愿均比个体小养殖户要弱,因而行业低谷去产能的速度会更慢,行业亏损幅度更大或亏损持续时间更长。
去产能进行到哪一步了?
根据近几轮“猪周期”的演化发现——能繁母猪是生猪生产的基础和市场供应的“总开关”,根据有关部门通知,“十四五”期间,能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右,最低保有量不低于3700万头。2023年修订的生猪产能调控实施方案中提到,将能繁母猪存栏量调整为3900万头,比原先的4100万头进一步减少200万头。
从生猪养殖周期来看,能繁母猪配种后,经过4个月的“妊娠-产仔-哺乳”期,融易新媒体消息,加6个月的仔猪育肥期,可以影响10个月以后的生猪出栏,进而影响未来猪肉价格的变化。因此,能繁母猪存栏下降领先于猪价上涨。
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