药店价值凸显，政策驱动下龙头企业或将受益(2)

另一家国内连锁药店上市龙头企业，积极应对门诊统筹医保向零售药店放开政策，推动门店资质落地。截至2024年第一季度，公司门店突破14000家，拥有门诊统筹门店4673家，其中直营门店落地门诊统筹占比39.78%。2023年及2024年首季营收表现稳健，2023年公司营收224.37亿元，同比增长11.21%；归母净利润9.29亿元，同比增长18.35%。2024年首季实现营收55.39亿元，同比增长1.81%；归母净利润3.21亿元，同比增长10.27%；毛利率、净利率分别为35.20%、6.61%，同比分别提升2.2个百分点、0.41个百分点。 

盈利提升较为明显主要得益于该公司实施“火炬项目”，其中西成药毛利率此前保持平稳，2024年首季公司实施“火炬项目”后，改造商采系统和关键业务流程，营采商销全流程发力提升毛利率。重要举措之一就是重构商品选品逻辑，从选品源头侧创造毛利率提升机会。2024年首季，该药店中西成药毛利率为33.16%，同比提升3.14个百分点。 

线上医保购药开启

头部药店O2O玩法升级

今年以来，线上医保购药完整提速；销售方式的改变，对零售药店行业也是“双刃剑”。一方面可能对线下药店的经营造成冲击，分流客户，降低利润等。但另一方面对提前布局O2O（即时零售）业务、积极探索新零售商业模式的头部药店也是突破口所在。据米内网预计，到2030年零售药店O2O的规模占实体药店份额将升到19.2%，如果线上医保完整开放，2030年零售药店O2O的规模占实体药店的份额将升至32.1%。 

当前O2O模式联动的对象为线下实体零售药店，这和放开医保支付的结算对象一致。由于开放该资质的药店数量有限，头部药店可以凭借自身的品类及服务能力优势、高合规性，在获取资质方面拥有领先优势，有望借O2O模式及线上医保结算，进一步加强获客能力并带动多元品类销售，加速份额提升、带来业绩贡献。同时线上购药接入医保也将培养出一批新人群、新场景。在接入医保支付后，已布局即时零售的连锁，其优势将得到进一步放大，实现线上订单量、新客的进一步增长。 

嗅觉灵敏的龙头连锁药店已抢占新零售先机，同时积极探索新的增长路径。 典型如某自云南起家的连锁药店后起之秀，客群定位年轻化、产品结构多元化，构建差异化优势，坚持“店型多元化和服务专业化”。第三方平台O2O业务层面，该药店通过提升供应链能力、合理布局区域中心门店，依托线下实体门店，满足顾客“急懒夜专私”的差异化需求，门店覆盖率达89.87%，其中24小时及夜班门店占比15.11%，通过精细化运营增强顾客黏性、控制成本。 

2023年该公司线上业务项目的总收入合计达到21.64亿元，占公司总营业收入的23.83%，与2022年的14.00亿元相比，实现了54.58%的同比增长。今年一季度线上渠道也实现营业收入总计5.4亿元，较上年同期增长12.78%，占营业收入比重为23.38%，较上年同期占营业收入比重22.14%提升1.24%，其中第三方平台O2O业务增速仍达48.84%。在非药赛道上，该公司深入挖掘顾客需求，今年一季度个人护理品、生活便利品的销售收入分别增长28.68%、25.65%。 

对比看另一家立足山东的区域医药零售龙头，通过布局“线下+线上”营销渠道，全方位把控多区域、多年龄客户群体。该公司还积极优化数智化运营体系，以B2C、O2O和私域方式“三驾马车”共同驱动新零售业务发展。同时多元化提升品牌影响力，一方面打造独家IP，围绕IP持续推出系列生活商品，并以公益活动打造品牌影响力；另一方面发展自有品牌业务并创新开发年轻化中药养生商品、个人美护商品等，把握年轻消费群体，打造营收第二增长曲线。2023年实现营业收入91.91亿元，同比增长17.49%；2024年一季度实现营业收入24.39亿元，同比增长17.69%。