好博窗控唯一募投项目信披疑窦丛生

主业为系统门窗控制装置的深圳好博窗控技术股份有限公司(下称“好博窗控”)此次IPO只有一个募投项目，即好博窗控智能系统产业园项目，公司对于这个建设周期为2年的募投项目投资收益应当颇为看好，测算的完全达产后年均销售收入、净利润分别高达14.54亿元、1.57亿元，而公司全面年度中业绩最好的2022年，营收、净利润才分别为8亿元、9000多万元。

不过，好博窗控并未披露募投项目的新增产能情况，因此无法结合公司现有产销情况观察募投项目的合理性、必要性。事实上，深交所的问询函中对此也有关切，而公司以其不存在标准化产能为由，回复中也未披露募投项目新增产能情况。

《大众证券报》记者查阅好博窗控募投项目环评文件发现，环评报告与环评批复文件均详细披露了公司募投项目的年产量。还有，公司募投项目建筑面积、建设周期均与环评文件存在差异，总建筑面积比公司招股书披露数据多了11000平方米以上，即便是环评报告中的主体工程等建筑面积也较公司数据多出5000多平方米。公司关于募投项目的合理性、必要性及募投项目相关信披真实性、准确性、全面性令人瞩目。

以无标准化产能为由

不提新增产能

对于一家制造业企业而言，产能、产量、销量以及产能利用率、产销率情况是绕不开的观察切入口。

好博窗控的主要产品是门窗控制装置，该装置是一套由众多五金零配件组成的传动装置。公司称其“生产模式决定了机器设备不存在以制造和加工设备为衡量的标准化产能，不存在明确的产能限制。公司根据一定时期内的产品预测销量，组织适当的生产人员和设备，达到全套装配的生产目的”。

因此在招股书中，公司并未披露产能，只披露了产量、销量及产销率情况。报告期内全面年度中，2022年基本上是公司产量、产销率最高的一年，主要产品产销量数据如下：

一、窗纱一体产品，铰链产量为4288270件、销量为4427383件，产销率103.24%;传动壳产量为4444607件、销量为4472094件，产销率100.62%;锁杆锁座产量为14207006件、销量为14908184件，产销率104.94%。

二、内开内倒产品，合页式产量为204921套、销量为243594套，产销率118.87%;隐藏式产量为2175240套、销量为1945613套，产销率89.44%;快装产量为24406套、销量为29261套，产销率119.89%。

三、悬挂外开产品产量为319210套、销量为287862套，产销率90.18%。

四、平开门产品，门合页产量为432449件、销量为392118件，产销率90.67%;门锁体产量为144170件、销量为139140件，产销率96.51%;门执手组件产量为158821件、销量为166714件，产销率104.97%。

五、执手产品产量为4760566个、销量为5018254个，产销率105.41%。

报告期内的全面年度里，生产基地位于深圳的公司上述各个产品的产销及产销率几乎都稳步增长，产销率达到很高水平。

好博窗控此次IPO的募投项目为好博窗控智能系统产业园项目，总投资57859.17万元，拟使用募资57000万元，环评批复文号为肇环四建(2023)21 号。项目总投资中，建设投资为52540.72万元，含预备费2974.00万元;铺底流动资金5318.44万元。

然而，公司招股书未披露募投项目新建产能情况，只称“产能已达饱和状态，现有的生产规模无法满足日益增长的市场需求。为此，公司拟购置先进智能化生产设备、模具加工设备，利用公司先进工艺技术，对生产线进行扩能生产，提高公司产品生产能力，解决产品需求快速增长带来的产能瓶颈问题，增强公司的盈利能力和竞争实力”。

从投资收益测算来看，好博窗控对募投项目不无信心——完全达产后，年均销售收入145357.09万元，年均净利润15740.48万元，内部收益率(税后)达到20.34%，含2年建设期在内的静态投资回收期(税后)也只有6.30年。可以看到的是，报告期内全面年度中业绩最好的2022年，营收、净利润分别只有8亿元、9000多万元。

环评文件揭示募投或大幅扩产

好博窗控募投项目的环评报告、环评批复文件则均明确给出了募投项目的新增年产量。

好博窗控募投项目所在地政府网站发布的环评批复文件显示，公司募投项目“主要从事金属门窗零配件和智能化产品的生产，建成后生产执手类1710万件(套)/年、传动壳类1710 万件(套)/年、锁杆锁座类2560万件(套)/年、传动组件类430万件(套)/年、铰链类 1280 万件(套)/年、铰链组件类430万件(套)/年、门窗电控系统9.6万件(套)/年(见图一)”。

图一：好博窗控募投项目环评批复截图

需要注意的是，环评文件显示的公司募投项目建成达产后年产量，与公司2022年大致对应的产品产销量对比如下：