半导体产业链快速发展

国家企业信用信息公示系统显示，5月24日，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司(以下简称“大基金三期”)成立，法定代表人为张新，注册资本3440亿元人民币。5月27日晚间，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行相继发布公告，拟向大基金三期出资。

业内人士表示，大基金三期正式成立，基于注册资本判断，其投资规模将有望大幅超过大基金一期、二期投资，将进一步推动国内半导体全产业链国产化的正向发展。此外，随着全球半导体市场的逐步复苏，半导体材料作为行业上游的重要原料，其需求及市场规模也将得以恢复，利好国产半导体材料的验证、导入、销售。

事件驱动 国家大基金三期正式注册成立

近日，国家企业信用信息公示系统显示，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司于5月24日成立，注册资本3440亿元。5月27日晚间，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行相继发布公告，拟向大基金三期出资。

国家大基金的发展始于2014年，当时国务院发布《国家集成电路产业发展推进纲要》，明确了集成电路产业发展的远期目标，即到2023年，产业链主要环节达到国际先进水平。为了实现这一目标，在工信部、财政部的指导下，大基金设立，旨在扶持中国自己的芯片产业，用国产化来解决对国外厂商重度依赖的问题。

资料显示，大基金一期成立于2014年9月，注册资本987.2亿元，最终募集资金总额为1387亿元;大基金二期成立于2019年10月，注册资本2041.5亿元;本次大基金三期的注册资本高于一期、二期的总和，远超市场的预期。和前两期相比，此次大基金三期经营范围更加详细，包括私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务;以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动;企业管理咨询。大基金一期二期的经营范围均未提及私募股权投资基金、创业投资基金。

未来前景 大基金三期预计带动半导体产业增长

回顾国家大基金的历史，大基金一期于2014年成立，重点投资标的包括设备(北方华创、拓荆科技等)、材料(沪硅产业、安集科技等)、制造(中芯国际、华虹半导体、长江存储等)、封测(长电科技、通富微电等)、Fabless无晶圆厂设计公司(国科微、景嘉微等)。大基金二期投资范围更加广泛，涵盖了产业链的上游和下游，新增包括长鑫存储、中芯京城、中芯东方等重点投资项目。

国家大基金对我国半导体行业投资与发展具备指引意义，往往撬动社会资本参与半导体项目投资，支持行业整体发展。根据此前两轮大基金投资的布局方向，信达证券认为大基金三期或将主要投向重资产、高研发投入环节，重点覆盖领域或涉及半导体设备及材料、先进制造与先进封装，以及AI芯片相关产业链等方向，融易新媒体消息，涉及相关上市公司有望具备投资机会。

半导体行业是典型的周期行业，从全球范围来看，半导体行业从2022年下半年已经进入了周期性的下行阶段，逐渐转向低景气周期。当前，半导体(申万)板块的PE(市盈率)为114倍(截至2024年5月28日)，位于历史百分位的87%。东吴证券认为大基金三期预计将带动半导体行业增长，伴随国产替代的持续推进，国内相关半导体设备和材料厂商有望长期受益，建议持续关注半导体行业。

投资思路 关注半导体设备及相关零部件机会

开源证券认为，国家大基金三期落地以及下游需求复苏，助力国内逻辑、存储晶圆厂坚定持续扩产信心，半导体核心设备及零部件国产化有望加速渗透。重点推荐先进制程关键设备相关标的：北方华创(刻蚀、薄膜、炉管、清洗设备)、中微公司(刻蚀、量测设备)、拓荆科技(SACVD次常压化学气相沉积设备)、芯源微(涂胶显影、清洗、临时键合设备)、万业企业(离子注入机)、至纯科技(清洗设备)、华峰测控(SoC系统级芯片测试机)。

此外，开源证券还建议关注其他先进制程关键设备受益标的，比如，微导纳米(ALD原子层沉积、PECVD离子体增强化学气相沉积设备)、盛美上海(湿法、电镀设备)、精测电子(量检测设备)、中科飞测(量检测设备)、精智达(DRAM测试设备)、赛腾股份(量检测设备)等。半导体核心零部件相关受益标的富创精密、新莱应材、英杰电气、正帆科技、江丰电子、华亚智能、汉钟精机等。

光大证券表示，大基金三期正式成立，基于注册资本判断，其投资规模将有望大幅超过大基金一期、二期投资，将进一步推动国内半导体全产业链国产化的正向发展。此外，随着全球半导体市场的逐步复苏，半导体材料作为行业上游的重要原料，其需求及市场规模也将得以恢复，利好国产半导体材料的验证、导入、销售。持续关注相关半导体材料企业产品的研发、导入进度，同时也持续关注相关新增产能的落地进展。