中信保诚基金4位基金经理眼中的红利投资(2)

诚然，在过去三年低风险偏好主导下红利类的资产持续走牛，随着新政的持续推出，也或将更多长期增量资金引入资本市场。那么，市场风险偏好是否将迎来转变?红利类资产值得继续期待吗?

对此，韩依凌提到，新规的落地是使市场从“无序”变向“有序”;从“波动”变向“基本面”。新规的出台，是希望整体市场趋于稳定成熟、更具有定价能力。因此，“红利”投资只是手段，不是最终的结果。我们认为红利投资在当下能处于一个较受关注的时期，是市场改变的过程中的一环。未来最终极的投资，是要更加价值导向、更加基本面。

提云涛认为，在整体经济增速下降的大环境下，多数时候红利资产可以提供长期持续、稳定的股息回报，这与社会回报率的剪刀差拉大，投资者风险偏好将会下降，在持续稳定分红且有合适股息率的情况下，红利资产会成为机构投资者，特别是保险机构投资者的重要配置工具。当然，虽然从历史看，红利主题的股票整体波动要小于成长主题的股票的整体波动，不过有时它的波动也可能比较大，投资者在红利投资中需要注意投资风险。

新“国九条”发布后，关于成长板块是否会迎来投资机会的问题，吴一静表示，如果未来美联储进入降息周期或者国内流动性宽裕，市场风格可能更偏向于成长，从弹性角度红利策略可能不及成长风格，且尽管红利类资产年初以来已经累积了一定的涨幅，或许不可避免会面临股价的波动，但整体的估值仍然偏低，仍有吸引力。同时，在红利资产内部，我们也会关注对各类公司的定价上是否合理，在红利资产内部实现一定的轮动。

吴昊也表示，未来随着高股息板块估值的提高，股息率可能会随之降低，应对股息率下行将保持谨防，如果股息率相对信用债利率差异较小，将是比较重要的风险信号。同时也会关注顺周期和成长类资产基本面和相对定价的变化。

风险提示：基金管理人对提及的板块/行业不做任何推介，不代表任何投资建议或推介，不代表基金持仓信息或交易方向。上述观点仅为当前观点，不代表对未来的预测，不构成任何投资建议，也不构成未来产品进行投资决策之必然依据。