莆田首富，遭恒大坑惨了(3)

不得不提的，是股价问题。在2021年6月之前，股价升得快的三棵树，是A股市场里少有的、能在不到三年的时间里，翻涨十多倍的超级大牛股。然而，三棵树的股价，落得也快。

从2021年年中触及134.63元每股的历史高位后，三棵树的股价就一路回落。即便2023年前三季度报发布之后，三棵树的股价依然没有回头之意。截至2024年3月14日，三棵树的收盘价为39.40元每股。与最高点相比，跌幅超过70%。

三棵树股价走势图。来源/同花顺

这让投资者们。“47元的本都非常难受，不敢想象那些80元，甚至上百元的人，是怎么煎熬过来的！”一位叫做邱皓轩的股民欲哭无泪。

在这其中，最受伤的，还有那些参与第四期、第五期员工持股计划的三棵树员工了。「市界」通过东方财富网查询到，截至2023年9月30日，三棵树的前十大股东里，这两期员工持股计划，位列第三、第四大股东。

这些员工合计有几千人，持股的价格普遍都高于80元，第五期持股成本甚至有超过百元的。按照三棵树公告显示，三棵树的员工持股计划，原本设定了三年存续期。2023年十月份，第四期就会清盘终止，员工可拿回本金和收益了。

不过，三棵树将它的存续期，又往后延长了一年，至2024年10月12日。如今，面对39.40元每股的股价，相比当初80元的持股成本，第四期浮亏了50%。至于第五期员工持股计划，如果不出意外，其在2024年上半年也到期解禁，允许员工减持套现了。

麻烦的是，如果三棵树的股价，到那时候仍没有回调，减持就意味着亏损。毕竟，不少员工的持股成本，远高于现在的股价。退一万步来看，如果员工自掏腰包的本金亏了，洪杰将要按照10%的投资收益率进行补偿。这是洪杰当初与持股员工的约定。真到了这一天，洪杰面临的资金压力，可以想象。

“第四期、第五期什么时候能兑付呢？除了等，就没有一点办法了吗？是不是过几个月又要通知延期了？”一名参与员工持股计划的网友，在社交平台上抱怨道。实际上，三棵树员工持股计划延期背后，是三棵树吃紧的财务压力。

截至2023年三季度末，三棵树资产负债率达79.98%，虽较2021年底82.53%有所下降，但仍属高位。期末，公司货币资金18.25亿元，有息负债40.78亿元。有息负债是货币资金的2倍多，意味着三棵树的资金缺口明显。

另一边，截至2023年9月底，三棵树的应收票据及应收账款账面价值为49.05亿元，占流动资产的55.73%，为历史最高位。而2019年底，其应收票据及应收账款为19.25亿元。

其中，三棵树对恒大的坏账计提比例达到65%。在外界看来，按照恒大集团目前的情形来看，剩下的35%收不回的可能性非常大。这也就意味着，三棵树和创始人莆田首富洪杰，还未从恒大的泥潭中完全爬出来。

可能完不成的，还有洪杰那“五年奋进千亿”的目标。毕竟，三棵树2022年全年的营收不过113.38亿元，2023年前三季度的营收为94亿元，即便四季度的营收突飞猛进，也似乎难以超过200亿元。而2024年，已经是洪杰五年千亿目标的第三个年头了。

尽管实现千亿目标，洪杰的难度不小，但有业内人士分析指出，中国建筑涂料品牌TOP10的市占率仅为37%左右，而欧美日韩等成熟市场这一数字，均超过80%甚至95%。由此可见，国内还有巨大的可拓展空间。

冯峰很多年前，曾去三棵树面试过。在经过洪杰办公室时，朝里面瞟了一眼。他感觉洪老板目光炯炯有神，非常锐利。在洪杰的带领下，据说，从创立以来，三棵树形成了3000多条管理制度。比如洪杰定下的一条铁规是：贪污20元以上予以开除，这个标准至今从未改动过。

即便是洪杰自己在禁区违规使用了手机，公司对于他的通报批评，也照样出现在内部办公平台上。眼下，面对三棵树如今的局面，魄力惊人的洪杰，又如何完全爬出恒大们的泥潭？ （文中人物王清、冯峰为化名）