2021年经济触底反弹，全球资产哪一个会泛出最大泡沫？(2)

在标普500指数刚创历史新高，且欧洲股市接近其普遍高点之际，多数受访者仍认为这些风险资产估值过高。其中，15%的受访者认为“极其昂贵”，达到了自去年9月以来的最高水平，而77%的受访者认为它们很贵；只有3%的人认为便宜。

另一方面，29%的受访者认为超大型成长股相对周期性股票估值过高，而其他受访者则认为“便宜”或“极其便宜”。过去两个月，周期性股票的过度增长确实推动了银行股和能源股的反弹，所以认为周期股估值便宜的受访者有所下降。

受访者还表示，美股和欧洲股市将在3个月内走高。他们对标普500指数接下来三个月的预测基本上和去年11月以来的预测一样乐观，约48%的预测认为该指数会走高。而对于未来一年的预期，约33%的受访者则认为会回落到去年10月份的水平。 

有趣的是，尽管过去一个月利率大幅波动，但受访者认为核心主权债券的抛售还会加剧。受访者仍然预计，美国的核心利率将在未来短期和长期上涨；同样，受访者也预计德国国债收益率在短期和长期将高于当前水平。自去年9月以来，针对利率上涨的预测一直在稳步上升，现在的预期达到了自德银去年1月开始调查以来的最高水平。

华尔街对全球经济的预期

2020年全球经济遭受了自大萧条以来最严重衰退的冲击。随着年底感染人数激增和进一步限制措施的实施，华尔街五大投行的分析师亦分别对今年经济走势做出了预判，他们预计2021年初的经济形势将以震荡开局，然后在疫苗以及更多财政刺激措施的提振下大幅反弹。

分析师对全球经济增长态度乐观，但认为就业和通胀仍将承受压力，宽松货币政策不变。

华尔街中最乐观的是摩根士丹利分析师，他们预计来年经济将增长6.4%，并维持对V形复苏的预期。花旗集团经济学家对此不太有信心，他们预计经济将增长5%。不过这两个预测相比国际货币基金组织（IMF）预计的2020年全球经济萎缩4.4%都出现了大幅改善。

华尔街分析师的共识是，即使2021年经济出现反弹，世界大部分地区的就业和通货膨胀仍将承受压力，从而要求中央银行全年都维持他们宽松的货币政策立场。

另经合组织预计，在疫苗接种等利好因素推动下，2021年全球经济将增长4.2%。欧元区、美国经济将分别增长3.6%、3.2%。该组织表示，不同国家、不同行业经济复苏并不平衡，有效检测、追踪和隔离病例及有效实现疫苗接种的国家可能表现更好，但依然存在高度不确定性。

以下是华尔街大型银行对2021年经济增长做出的预测：

（各大银行对2021年经济增长预测）

美国银行 

增长预测：5.4% 

我们预期新的一年开局会有波折，因为许多国家都在应对冠状病毒爆发。但是，财政刺激措施和广泛的疫苗分发相结合将在年中之前提振经济增长。尽管经济复苏，但全球通货膨胀率可能仍将保持较低水平，许多政策利率可能仍将保持在零附近。

花旗集团

增长预测：5%

恢复到新冠之前国内生产总值水平的时间表不同步是2021年经济复苏的不利因素，但是疫苗成功等因素可能为未来的增长提供坚实的基础。即使这样，大流行病造成的GDP损失料也无法挽回。疫苗的成功宛如一针强心剂，但可能要等到2022年，部分原因是在新兴市场的疫苗分发料将会延迟。

高盛集团

增长预测：6%