比特币“鲸鱼”内卷，散户或陷不利

在17000至18000美元间波动了5天后，比特币于12月13日重新站上19000美元。OKEx上，当日，BTC的24小时最高价达19381美元，恰巧和11月24日首破今年19000美元关口时的高点一样。

币圈期待着能在今年看到2万美元的BTC，但这个历史记录始终没有被打破。多空双方在11月形成了一场拉锯战，11月27日，BTC一度跌至16490美元。

但第四季度的上扬曲线仍被乐观者视作牛市的前兆。不断释放的利好信号包括传统企业及金融机构接连高调持仓的消息，他们正在成为比特币的「巨鲸」，灰度信托甚至被散户视作跟随操作的风向标。

而在BTC重登1.9万美元关口的前一天，加密资产交易所OKEx 联合数据服务方Kaiko发布的新报告指出，过去几个月比特币价格上涨时，散户投资者一直在追高BTC，但也是恐慌时的抛售者。相较之下，「鲸鱼」交易者或机构投资者，则获利了结，主要还是逢低买进。

换句话说，散户在追涨杀跌。

但有分析师认为，类似灰度和MicroStrategy这种「巨鲸」机构的买进、卖出行为，并不发生在交易所这种场内流通环境中，因此对市场价格的影响较小，「小型机构和鲸鱼更可能利用交易所。」

散户跟随或警惕的对象，或许并非是动辄上亿美元资金量的「巨鲸」。Primitive Ventures 创始合伙人万卉更为直接的指出，BTC未来的价格是「手上有钱的人和他们能影响的其他有钱人决定的，不是内卷的存量市场决定的。」

散户追高 「鲸鱼」获利后抄底

北京时间12月13日下午4时许，BTC又重新站上了19000美元。这次，你朋友圈里此前发「2万美元」庆祝海报的那些人，似乎谨慎了许多。

毕竟，进入11月后，BTC在1.9万美元关口跳上跳下的次数太多，11月27日，它曾一度跌至16490美元，当时正值西方国家的感恩节假期，BTC也如同进入了「促销打折季」一般。

自从灰度信托不断增持BTC后，人们就将牛市的希望寄托在灰度这类机构「巨鲸」的身上。不久前，纽交所上市的商业咨询服务公司MicroStrategy也宣布，计划发行可转债券筹资来购买BTC，筹资规模从4亿美元后来加码到6.5亿美元。

「巨鲸」的行动被一些散户视作操作的风向标。但有新的数据报告显示，一些「鲸鱼」机构正在和散户执行不一样的操作策略。

12月12日，加密资产交易所OKEx 联合数据服务方Kaiko发布的数据报告指出，过去几个月比特币价格上涨时，散户投资者一直在追高BTC。相较之下，「鲸鱼」交易者或机构投资者则获利了结，并持续逢低买进。

报告选取了交易所最常用的交易对——BTC/USDT的数据，并从今年8月1日跟踪到11月30日，分析双方针对该交易分类了不同的BTC订单量区间。尽管该报告认为，持有10个或更多BTC的订单来自大型交易商、巨鲸和机构，但它也承认，实际上比较难区分它们，「因为对这类交易商没有严格的门槛。」

每个交易区间的净买入或净卖出行为（图自报告）

但数据显示，在比特币几乎翻倍的这4个月里，特别是10月到11月BTC持续上涨的过程中，一般被视作「散户」的小型交易行为继续执行着买入订单。而在5至10 BTC及以上交易区间内的大型交易行为中，净卖出是更常见的行为。

「在币价飙升期间，散户大多继续增持头寸，这样做的结果可能是，散户将陷入短期或中期的困境。」报告称，另一方面，BTC价格在1万美元时，大型交易巨鲸和机构已经积累了最可观币量，并「决定在这次反弹期间获利回笼。」

感恩节崩盘日 小散最恐慌

除了4个月内不同交易区间的净买入及净卖出跟踪外，OKEx和Kaiko的报告还给出了感恩节期间的交易行为数据。

那一次下跌也是11月最令人印象深刻的一次，当时，BTC刚刚突破1.9万美元仅3天，就在北京时间11月27日（美国时间11月26日）跳水至16490美元，社群中出现了「呼唤灰度赶紧结束感恩节休假拯救市场」的调侃声。

上述报告跟踪了11月24日到11月30日的数据，展示了那次大跌发生时，不同交易区间内的投资者是买卖行为。