DeFi 永无休止的快速进化中，暴涨的算法稳定币只是少数人的狂欢？(3)

DSD 作为 ESD 的仿盘，修改了许多参数，包括 Rebase 周期从 8 小时改为两小时，Rebase 单次变化限制，债券持有人 /LP(流动性提供者）的奖励比例等等，但本质上来说都是类似的结构。

三代：Basis Cash

前身是大名鼎鼎的 Basis，如果不是法律限制，第一代算法稳定币可能本该是 Basis 而不是 AMPL。后来 Basis 凉凉之后，匿名团队接手了项目并改名为 Basis Cash。

Basis Cash 把 Rebase 机制更加复杂化，引入了三种 Token，BAS，BAC，BAB。

BAC 是锚定 1 美元的那个稳定币，BAB 是 ESD 里面那种通缩时的债券，而 BAS，则是通胀时的“分红 Token”，换句话说，Rebase 多出来的 BAC，不是直接分给 BAC 持有人，而是分给 BAS 持有人。

BASIS 的流动性挖矿也很有意思，体现在两个 2 池的设计，互为抛压，又互相吸收抛压：

• BAC-DAI 池挖 BAS

• BAS-DAI 池也挖 BAS

看似 BAS 会承受两大外提卖抛压，然而持有 BAS 会分到 BAC，把抛压部分转到 BAC，BAC 又有挖 BAS 的功能，互相套娃……

一个精通算法型稳定币的朋友这样点评 Basis:

“BAC+BAS 的双币种设计解决了 ESD 单币种阻碍流通性的问题，BAC 因为没有 Rebase 的潜在预期可以更好地流通到更广的应用范围。

用个最简单的类比就是 BAC= 美元，BAB= 美元国债，BAS= 美联储股票，这种设计的巧妙之处就在于它将全套美元发行体系都搬到了 BASIS 的设计中了。而在 ESD 的设计中，ESD 同时扮演美元和美联储股票的角色”。

而对于稳定币的未来，他也有一个推论，即，算法稳定币可能会经过三个阶段：

纯 Rebase 阶段，如 Ampl （上文的一代算法型）；

模拟美元债券机制阶段，如 ESD、BASIS （上文的二代三代算法型）；

混合阶段：部分抵押+部分债券市场调节（与抵押型稳定币的融合，可以是上文那个还未出现的 4 代型）。

可以看出，单是理解 DeFi 生态中的稳定币，你就得了解上面所有类型的稳定币，从抵押型到算法型。单是算法型 Token，你又得知道 Rebase 的运行机制，对债券，美元发行，流动性挖矿等知识点有足够的了解，才能真的看得懂这个项目在干什么，从而找到合适的入场时机去分一杯羹。不难看出，从 AMPL 到 ESD 到 BASIS，这一波算法型稳定币吃到肉的玩家，无一不是对金融有着较为深刻理解的那一波人。

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后记

总体而言，像是 17 年之前那种买入一个币，什么也不做，拿两年忽然暴富的可能性越来越低了，也许只有 BTC 和 ETH 可以延续这种“躺赚”，但其市值也注定不会再想之前那样百倍千倍的增长，只能拿到 Beta 收益。想要拿到 Alpha 收益，你就必须迈过 DeFi 里面无数的技术和金融知识的门槛。

但别误会，有门槛其实是好事。当别人迈不过去，你迈过去的时候，你就可以赚到他赚不到的那份钱。不然，在这个已不再是人人都可轻松暴富的区块链投资领域，你拿什么保证自己会是二八定律里面那个二，你说呢？