业绩单难“报喜” 报喜鸟该换换打法了(3)

且据同花顺数据，2020-2024H1公司现金分红总额为7305.67万元、5.77亿元、5.83亿元、3.64亿元、1.02亿元，占当期净利润比达到19.95%、124.18%、127.24%、52.28%、29.7%，分红总额16.99亿元。

叠加发行价低于公司股价，该定增计划一经发出就引起市场热议。股吧里，不少投资者质疑“增发的价格太低了”、“低价定增，严重侵害中小投资者利益”，进而引发监管问询。

在10月26日回复函中，报喜鸟解释称，结合公司近年发展速度较快、对流动资金需求高，以2024年1-6月数据测算，可支配资金覆盖付现成本月数约5个月，低于同行业平均约8个月。”、“公司持续推进和深化多品牌战略，可能择机适时推进品牌收购或并购等，对资金有大额需求，综合测算目前资金缺口约17.92亿元，本次募集资金规模小于资金缺口。”

换言之，随着业务持续发展，对短期营运资金要求上升，报喜鸟开始“储粮过冬”。

尽管解释了定增的必要性、合理性，但这一计划能否得到中小股东认可，仍需等待后续股东大会的投票。

比如实控人的定增价格，市场存在争议。拉长时间线，报喜鸟股价从今年2月19日6.62元/股的阶段性高点，一度跌至9月18日3.12元/股的低点。9月28日定增预案里发行价为2.80元/股，较前一个交易日3.98元/股的收盘价相当于打了七折；较11月13日最新收盘价4.17元/股，也处于低位。

关于实控人“低价”增持的质疑，据界面新闻，报喜鸟回应称该定价是根据董事会决议前20个交易日均价的8折落实的，“虽然低于市场价格，但是控股股东定增股份将锁定至少36个月，其资金成本必定高于普通投资者，也存在一定的投资风险。自2017年以来，控股股东吴志泽及其一致行动人持续通过多种方式、持续增持报喜鸟股份，且从未减持。”

话虽如此，可拉长时间看相似一幕曾在三年前上演：2021年报喜鸟完成一次非公开发行募资，发行股份对象正是实控人吴志泽。当年公司以3.02元/股的价格向吴志泽发行股票，募集7.3亿元资金，大部用于补流，该价格较方案发布前20日均价4.46元/股低32.29%，较2021年股价均价3.87元/股折价约21.96%。

2022年1月认购完成后，吴志泽对上市公司持股比由10.35%升至25.2%，吴志泽及其一致行动人控制表决权比升为38.09%。而当年报喜鸟分红金额为近年最高，达到了5.83亿元，实控人吴志泽自然入账最丰。

且截至2024上半年，上述7.3亿元募资中已累计使用5.73亿元，使用比78.52%，尚未使用的还有1.57亿元。另据公司9月27日披露，前次募投项目中4.97亿元的补流项目按照原定计划使用完毕；“企业数字化转型项目”“研发中心扩建项目”分别承诺投入资金1.84亿元、4297.40万元，但实际投入为4147.73万元、2666.82万元，且完成时间由2024年5月延期至2027年5月、2026年5月。

对于募投项目进展不及预期，报喜鸟解释称主要考虑“企业数字化转型项目”“研发中心扩建项目”通过间接方式产生经济效益且需逐步释放，基于谨慎性原则，防范募资使用风险，公司适度调整经营重点和资源投入，从而整体延缓项目实施进度和募资投放力度。

孰是孰非，不做评价，姑且留给时间作答。起码一些建议声音为企业提供了可选可比项：都是融资，如果不是定增而是配股，实控人对配股认购不足部分兜底，这对公众股东是否会更加公平？

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可贵自我进化

该换个打法了？

LAOCAI

当然，融易新媒体消息，再次定增补流，也与公司多品牌战略有关。无论扩大业务规模、还是提升业务质量，未来几年的生产经营、市场开拓等都需大量营运资金。单从此看，定增也是企业发展活力、成长信心、未雨绸缪的体现，一概否定显得有些片面。

拉长维度看，报喜鸟近年来坚持“成长优先、利润导向”经营理念，积极应对外部环境变化，由此才有了持续稳增，整体成效值得肯定。

聚焦2024年，虽业绩变脸失速，但公司并没躺平，一些努力动作不容忽视。以上半年为例，通过开展特色会员活动、升级终端形象等措施应对市场波动。产品方面，加强原创面料开发，打造更轻薄、更具功能性的运动西服产品；持续优化生活休闲产品，以适应多场景需求。渠道方面，实施大店计划，升级终端店铺形象。品牌方面，继续打造报喜鸟“西服专家”的品牌心智，持续多年举办 318 会员日直播活动......