高铁涨价背后逻辑

五一将近尾声时传来消息，京广高铁武广段、沪昆高铁沪杭段、沪昆高铁杭长段和杭深铁路杭甬段4条热门高铁线路上，运行的时速300公里及以上动车组列车票价准备上涨。

京广高铁武汉至广州南间二等座公布票价较现行票价调升19%，执行票价以公布票价为上限实行灵活折扣，最低5.5折为304元、较现行票价调低34%。

受此消息影响，5月6日高铁概念股开盘后迅速拉升，广深铁路当日股价涨停，京沪高铁收涨于3.34%，铁龙物流收涨于5.09%。

资本市场看好高铁板块投资价值的同时，也有相关带情绪的话题热度攀升。

但事实的情况是，高铁本身并非完全的社会公共服务设施，而是也有一定的商品属性。涨价更多是供需关系影响价格的逻辑在起作用，其公共利益属性与商品属性会保持一定程度的平衡，而不是过度偏向其中一方。

01 出行火爆

每到节假日，想抢到一张时间合适的铁路票都不太容易。在火爆的出行需求下，铁路运输即使加开班次也无法做到百分百覆盖。

据央视网报道，本次五一假期首日全国铁路发送旅客2069万人次，创下单日历史新高，而5月5日的假期返程客流最高峰，全国铁路则预计发送旅客1865万人次。

其实自今年春节以来，旅客出行需求便明显反弹，铁路运输甚至已经超过疫情前水平，反弹速度更快。

根据交通运输部，预计2024年春运期间（1月26-3月5日）客流总量约为18亿人次，比去年增长13%左右。其中全国铁路将収送旅客4.8亿人次，与2023年春运相比将增长37.9%，与2019年春运相比将增长18%（国铁集团数据）。

根据交通运输部，2024年清明节3天假期内，全国跨区域人员流动量则达到日均24679.5万人次，比2023年同期日均增长53.5%，比2019年同期日均增长18.9%。

其中铁路客运量4968.2万人次，日均1656.1万人次，比2023年同期日均增长75.1%，比2019年同期日均增长20.6%。

铁路客流能较好的恢复，离不开商务、旅游、探亲等需求因素的叠加，而这种需求提振也带来了相关公司的营收利润增长。

以京沪高铁为例，2023年京沪本线车运送旅客量同比增长209%，与2019年基本持平，京沪跨线列车运行里程同比增长66%，较2019年增长16.5%。

而2023年京沪高铁实现营收407亿元，同比增长110%，实现归母净利115亿，与2022年亏损5.8亿元的情况相比，盈利能力大幅改善。

到2024年第一季度，受益于客流景气度提升，京沪高铁的收入同比增长13%，旗下京福安徽的亏损也大幅收窄。也因此，即便京沪高铁不涉及本轮涨价的线路，还是遭市场寄予涨价预期，进而带动股价上涨。

相较而言，客运量占比最高的公路运输表现则不及预期。今年5月2日的公路营业性客运量为3320万人次，比2023年同期增长4.7%，比2019年同期下降25.1%；5月3日的公路营业性客运量为3209万人次，比2019年同期下降30.6%。

当然这里面有很重要的原因是节假日高速免费，拥有汽车的中国家庭完全可以选择自驾完成中短途出行。不过受雨雪天气、交通事故等因素影响，今年一季度1干线高速断面交通量同比还是下降了约 1.6%。

遭视作高铁竞品的航空板块表现不佳。虽然在春运旺季的推动下，民航需求一度较为旺盛，但3月经营数据已明显回落，拖累了2024Q1航司的整体盈利水平。

三大航里仅有南方航空扭亏为盈，而利润表现较好的还是以春秋航空为代表的廉航，这也侧面说明了乘客对民航价格的敏感性。尤其是在与五小时之内的高铁出行相比较时，很多人会因为价格、准时、方便等原因更优先选择高铁。

02 定位调整

凡是商品，只要存在供需不平衡就存在调节价格的基础。像民航的价格早就是有高有低、有升有降、随市场情况灵活变化的了。

铁路运输事关重大，情况相对特殊，但更多市场化也是趋势。根据2016年国家发改委发布的《关于改革完善高铁动车组旅客票价政策的通知》，中国铁路在政策层面上早已有了对动车组的自主定价权。

2017年，中国高铁迎来第一次跨省调价，根据各车次的客流状况对东南沿海高铁票价进行调整，票价有涨有降，并且对14条动车组线路的票价展开浮动试点，大范围实施票价优惠政策。